Tijekom svog života privatno poduzeće može odlučiti postati javno i ponuditi svoje dionice širokom krugu investitora, tj. provesti tzv. (Initial Public Offering). Kao rezultat ovog procesa, tvrtka privlači sredstva od investitora i ima priliku koristiti ih za svoj daljnji razvoj, a investitori dobivaju dionice tvrtke, očekujući povećanje njene dobiti i rast. Takav se proces naziva i emisija, a tvrtka emitent.
Od trenutka IPO-a, dionicama društva počinje se trgovati na burzi, gdje bilo koji sudionik trgovanja - klijent brokerske kuće - može kupiti vrijednosne papire na svoj brokerski račun. Dakle, možemo reći da se likvidnost poduzeća višestruko povećava, a time i vrijednost njegovih dionica. I tu se privatni investitori pitaju: kako mogu kupiti dionice prije IPO-a, a zatim zaraditi prodajući ih po povišenoj cijeni kada tvrtka postane javna.
Osnovni uvjeti za plasman dionica
Važno je napomenuti da IPO može provesti otvoreno dioničko društvo, budući da zatvoreno dioničko društvo zakonski ne može preuzeti i prodati dio svojih dionica trećim ulagačima. Ako tvrtka uopće nije dioničko društvo, tada u načelu ne može biti govora o IPO-u - s takvim organizacijsko-pravnim oblikom poslovanja ne provodi se emisija vrijednosnih papira. Dakle, za provedbu IPO-a društvo mora proći postupak reorganizacije i postati dioničko društvo, što podrazumijeva mogućnost stjecanja njegovih dionica od strane trećih osoba.
Ovdje je vrijedno podsjetiti da se tržište vrijednosnih papira može podijeliti na burzovno tržište (organizirano tržište na kojem se transakcije vrijednosnim papirima odvijaju tijekom burzovnog trgovanja prema jasno formuliranim pravilima) i izvanberzansko tržište (u biti tržište za privatne transakcije ugovornih strana). A investitori koji žele kupiti dionice društva mogu ih pokušati kupiti od sadašnjih vlasnika privatno - kupoprodajnim ugovorom uz izvršenje akta o primopredaji vrijednosnih papira i odgovarajući upis o novom vlasniku. u ostavi. Ali nazvati ovaj postupak jednostavnim je problematično. Sadašnji dioničari možda neće htjeti prodati svoje udjele, likvidnost takvih transakcija je izuzetno niska, a transakcija može imati razne komplikacije. Iako, naravno, u slučaju naknadnog IPO-a od strane tvrtke, vrijednost tako stečenih dionica može višestruko porasti i bit će ih lako prodati - dovoljno je uplatiti te dionice na brokerski račun i prodati ih na burzovnom trgovanju.
Osim organizacijskog i pravnog oblika, tvrtka koja želi provesti IPO mora početi objavljivati izvješća u skladu s IFRS (međunarodnim standardima financijskog izvještavanja) i proći reviziju, kao i biti spremna na transparentnost informacija, što u većini slučajeva obeshrabruje predstavnike ruskog poslovanja od provođenja IPO-a.
IPO faze
Proces IPO-a može se podijeliti u tri faze: priprema, izvođenje i naknadna podrška. IPO je vrlo dugotrajan i skup postupak koji može trajati i do godinu dana. Tvrtka koja je odlučila izaći na berzu ne organizira sama IPO, već poziva predstavnike odjela investicijskog bankarstva, tzv. osiguravatelje, koji će uz proviziju (koja se može platiti ne samo u novcu) pomoći u provedbi ovog postupka. , ali i u dionicama - oblik plaćanja se posebno dogovara) . Faza pripreme za IPO počinje ovom radnjom. Zatim, konzultanti osiguravatelja pomažu tvrtki izraditi memorandum o ulaganju, koji navodi udio vrijednosnih papira za javnu prodaju, vrstu dionica, biografije uprave, trenutne dioničare, očekivani datum IPO-a, a prilaže i financijska izvješća ( koje je revidirao revizor treće strane). I ovaj dokument je registriran kod nadzornog tijela - Banke Rusije.
Tada počinje najzanimljiviji dio – druga faza. Činjenica je da morate pronaći kupce za paket dionica koji se prodaje. Počinje tzv Road Show, u sklopu kojeg tvrtka i pokrovitelji organiziraju susrete s investitorima, te velikim investicijskim fondovima - potencijalnim kupcima dionica. Tijekom ovih sastanaka predstavnici poduzeća govore o razvojnom potencijalu i perspektivama poduzeća, nastojeći zainteresirati potencijalne kupce. Štoviše, tvrtka pokušava pronaći sidro investitora, tj. investitor koji izrazi želju za stjecanjem velikog paketa dionica koji se plasira. U obliku ovakvih sastanaka javlja se izvjesnost oko prodaje dionica na skorom IPO-u.
Tvrtka zatim odabire burzu za uvrštavanje i organizira naknadno trgovanje dionicama. Štoviše, ruske tvrtke mogu biti kotirane ne samo na Moskovskoj burzi, već i na stranim stranicama. Tako su mnoge ruske tvrtke provodile IPO-e na Londonskoj burzi i drugim poznatim svjetskim burzama, primjerice NYSE NASDAQ, no provođenje takvih IPO-a vrlo je skup postupak i mogu ga izvesti samo stvarno velike tvrtke. Štoviše, osiguravatelji također mogu kupiti dionice poduzeća koje se plasira prije IPO-a po nižim cijenama. Svoju prijavu za kupnju dionica moguće je ostaviti kod pokrovitelja koji provodi proces plasmana.
Slijedi sama IPO tijekom koje tvrtka prodaje svoje dionice investitorima na odabranoj burzovnoj platformi. Štoviše, investitori koji su kupili tijekom IPO-a često podliježu pravilu zabrane prodaje dionica na određeno razdoblje (često je to razdoblje 90 dana). Nakon plasmana dionica povećava se njihova likvidnost, zbog čega cijena može rasti. A tvrtka je za prodane dionice dobila gotovinu koju može iskoristiti za daljnje širenje industrije, što je opet pozitivno za vrijednost njezinih dionica. A nakon IPO-a počinje faza podrške unutar koje pokrovitelji mogu pozvati sada javno poduzeće da razmotri poduzimanje mjera za uključivanje dionica u burzovne indekse, što zauzvrat može povećati broj ulagača i za dodatna izdanja i za izdavanje obveznice.
Dakle, možemo reći da kupnja dionica prije IPO-a može biti vrlo isplativo ulaganje, ali to se može učiniti ili na izvanberzanskom tržištu ili preko IPO osiguravatelja.
Zaključak
Kupnja dionica prije IPO-a potencijalno je isplativa investicija, ali nosi određeni rizik. Da biste ga sveli na najmanju moguću mjeru, trebali biste pažljivo proučiti izvještaje tvrtke i odvagnuti njezine izglede, kao i zatražiti savjet od tržišnih profesionalaca, zaposlenika brokerskih tvrtki uključenih u sastavljanje investicijskih portfelja i analizu tvrtki. Vrijedno je zapamtiti da najbolji stručnjaci u ovom području, u pravilu, rade u velikim tvrtkama.
Glavna faza javne ponude (IPO)
Jezgru plasmanskog tima čini sama organizacija - trenutni dioničari, koji donose odluku o javnoj ponudi (IPO), kao i top menadžment, koji je odgovoran za pripremu informacija o tvrtki i direktnu interakciju s ostalim članovima tima. Ipak, vodeću ulogu u timu ima glavni menadžer (underwriter), koji je obično veliki investicijski investitor.
Pokrovitelj priprema analitičke materijale, razvija plan i shemu za IPO (javnu ponudu), koordinira rad svih članova tima, komunicira s regulatornim tijelima, formira knjigu prijava, jamči plasman, podržava tržište nakon javne ponude itd. . Pravi izbor pokrovitelja uvelike određuje uspjeh IPO-a. Pravna podrška projekta igra važnu ulogu u procesu pripreme za IPO (javnu ponudu).
Uloga revizora nominalno je svedena na potvrđivanje pouzdanosti financijskih izvješća izdavatelja u informacijskom memorandumu i prospektu za emisiju novca, a za javnu ponudu ruske organizacije usmjerene na zapadne investitore potrebno je izvješćivanje i prema ruskom standardima i MSFI. Unatoč nominalnoj ulozi revizora, uspjeh IPO-a uvelike ovisi o razini povjerenja investitora u reviziju. Angažiranje financijskog savjetnika za IPO (javnu ponudu) u Ruskoj Federaciji sada je dobrovoljno, iako strane burze zahtijevaju posebnog savjetnika u timu s kojim komuniciraju.
Informacijsku kampanju (interakcija s investitorima i medijima, prezentacije i road show) može provoditi kako angažirana profesionalna PR agencija, tako i uz pomoć PR, IR odjela samog potencijalnog izdavatelja ili pokrovitelja plasmana. Svaki član tima za plasman može slijediti svoje lokalne ciljeve, zadatak je sve svoje radnje podrediti glavnom cilju uspješnog provođenja javnog plasmana. Profesionalni ugled svi sudionici u plasmanu.
Javni status poduzeća podrazumijeva formiranje cjelovitog objektivnog pogleda na organizaciju (due diligence), što je nužan uvjet za uspješnu javnu ponudu (IPO). Procedura za formiranje objektivnog stava zahtijeva napore, prije svega, samog izdavatelja.
Prije svega, transparentnost pravne strukture poduzeća smatra se nužnim uvjetom za javnost. Za privlačenje potencijalnih investitora potrebno je otkriti i obrazložiti nužnost i međusobnu povezanost svih struktura uključenih u tvrtku. Možda će biti potrebno restrukturirati ga – stvoriti organizaciju s jasnim komunikacijama i konsolidiranim izvješćivanjem. Za ruske tvrtke koje su primile imovinu tijekom privatizacije ili tijekom spajanja i akvizicija može biti potrebna dodatna dubinska analiza kako bi se procijenila mogućnost sudskih sporova i poreznih zahtjeva.
Neizostavan uvjet za publicitet je priprema konsolidiranih financijskih izvještaja organizacije u skladu s ruskim i međunarodnim standardima i njegovim . Očigledno, društvo će težiti zadovoljavajućim pokazateljima profitabilnosti, likvidnosti, strukture imovine i obveza. Posljednjih su godina ulagači diljem svijeta postali pažljiviji prema imovini tvrtke koja nudi svoje dionice. Prisutnost učinkovite proizvodnje i modernih tehnologija često se vrednuje više od nematerijalne imovine i perspektive industrije. Velika se pažnja posvećuje najvišem menadžmentu - ponekad organizacije koje ulaze u IPO (javnu ponudu) posebno uvode u izvršni menadžment menadžere koji su već proveli uspješne javne ponude.
Vjeruje se da su važan čimbenik u javnoj ponudi (IPO) izgledi tvrtke u sektoru gospodarstva u kojem posluje. Marketinška analiza aktivnosti, koju provodi sama organizacija ili vanjski stručnjaci, može dovesti do potrebe za promjenama u proizvodnom asortimanu i donošenju odluka o uvođenju novih proizvoda ili usluga na tržište, promjenama u strukturi dobavljači i potrošača, stvaranje novih odjela u strukturi poduzeća.
IPO (Public Offering) je
Tijekom pripreme javne ponude, glavni menadžer organizira procjenu poslovanja organizacije kako bi utvrdio početni raspon za ponudu dionice. Za ruske tvrtke procjena je komplicirana činjenicom da se domaće tržište razvija, a to značajno komplicira pripremu pouzdanih prognoza za prihode i rizike. Stoga, za procjenu tvrtke, uz metodu diskontiranja financijski tokovi može se koristiti metoda usporedbe s analognim tvrtkama koje djeluju u Ruskoj Federaciji i inozemstvu.
Rezultirajuća procjena postojećeg poslovanja možda neće zadovoljiti izdavatelja, ali njezina provedba može identificirati uska grla i predložiti moguće načine reorganizacije organizacije. Poslovno restrukturiranje i povlačenje non-core imovine iz poduzeća vrlo će vjerojatno dovesti do financijskog oporavka organizacije i postizanja boljih pokazatelja gospodarske aktivnosti: obujam prodaje, trošak po jedinici proizvodnje, profitabilnost i profitabilnost, likvidnost, struktura imovine i obveza. Gotovo svi ovi pokazatelji mogu se optimizirati odgovarajućim organizacijskim mjerama. Koji su od ovih pokazatelja ključni sa stajališta investicijske atraktivnosti poduzeća? Također je iznimno važno da organizacija ima dobru kreditnu povijest. Razvoj takve povijesti može zahtijevati restrukturiranje duga, brojne zadužnice ili programe obveznica, što će dodatno povećati "prepoznatljivost" organizacije od strane investitora.
Poslovno restrukturiranje obično prati promjena organizacijske strukture poduzeća. Najčešće je upravljanje imovinom koncentrirano u upravljačkoj organizaciji koja postaje investicijska jezgra koja privlači sredstva investitora na tržištu.
Javno društvo koje ulazi na tržište dužno je pridržavati se određenih standarda poslovne etike u odnosima s dioničarima – „standarda najbolje prakse korporativnog upravljanja“ (CG). Tvrtka dobrovoljno usvaja ove standarde; oni nisu toliko određeni zakonodavstvom koliko posebnostima poslovne kulture zemlje u kojoj su uključeni.
Rusko zakonodavstvo u području korporativnog upravljanja ograničeno je na zahtjeve za uvrštavanje organizacije na popise kotacija burze (obično je to sljedeća faza nakon IPO-a (javne ponude)). S druge strane, koncept “najbolje prakse korporativnog upravljanja” ne uspostavlja nikakav iscrpan popis aktivnosti. Međutim, vjeruje se da je izjava o predanosti uprave društva načelima “najbolje prakse” CG, učinkovito funkcioniranje Upravnog odbora i njegova interakcija s izvršnim tijelima organizacije, poštivanje prava dioničara, te informacijska transparentnost društva nužni su uvjeti za ulazak u javnu ponudu.
Funkcije organizatora smještaja toliko su raznolike da ih on često ne može sam nositi. Stoga su funkcije raspoređene između nekoliko investicijskih banaka, tvoreći svojevrsni sindikat s određenim područjima odgovornosti. Glavni u sindikatu je voditelj plasmana - investicijska banka koja nadzire cjelokupni proces javne ponude (IPO), privlači suorganizatore radi širenja kruga investitora, čija je zadaća pružanje informacija svojim klijentima - potencijalnim investitorima. , prikupljati zahtjeve za dionice te održavati interes za dionice na sekundarnom tržištu. Osim toga, može se formirati grupa trgovaca za učinkovitiju distribuciju dionica.
Formiranje sindikata osiguravatelja popraćeno je potpisivanjem niza ugovora - sporazuma s pokroviteljima i trgovcima. Ključna točka je ugovor o preuzimanju dionica koji izdavatelj sklapa s glavnim menadžerom, a kojim se utvrđuje način plasiranja dionica u IPO (javnu ponudu). Posebno je pitanje utvrđivanje troška pokroviteljskih usluga i struktura raspodjele troškova unutar sindikata pokrovitelja. Naknada pokrovitelja može biti fiksna ili ovisiti o kapitalu prikupljenom tijekom javne ponude.
Završna faza javne ponude
Prema ruskom zakonodavstvu, cijena plasmana vrijednosnih papira izdavatelja može se odrediti: prije početka razdoblja prava prvenstva; nakon isteka roka prava prvenstva. Ako je cijena plasmana utvrđena prije početka roka trajanja prava prvenstva, trajanje prava prvenstva ne može biti kraće od 45 dana. Ako se cijena plasmana utvrdi nakon isteka roka prava prvenstva, njegovo trajanje ne može biti kraće od 20 dana.
Postupak utvrđivanja cijene plasmana vrijednosnih papira koji se plasiraju otvorenim upisom od strane Upravnog odbora može uključivati: utvrđivanje cijene plasmana vrijednosnih papira na burzi; nadmetanje; minimalna cijena plasmana vrijednosnih papira (cijena odsjeka), ispod koje ovlašteno tijelo upravljanja izdavatelja ne može odrediti cijenu plasmana vrijednosnih papira; druge zahtjeve ili uvjete u skladu s kojima ovlašteno tijelo upravljanja izdavatelja mora odrediti cijenu plasmana vrijednosnih papira.
Uvjeti nadmetanje, tijekom kojeg se utvrđuje cijena plasmana vrijednosnih papira, mora omogućiti dostavljanje 2 vrste ponuda ponuditelja: konkurentske ponude (koje sadrže broj vrijednosnih papira koji se stječu i cijenu njihova stjecanja), nekonkurentne ponude (koje sadrže ukupan iznos za koji se podnositelj zahtjeva obvezuje kupiti vrijednosne papire bez određivanja broja vrijednosnih papira koji se kupuju i cijene njihova stjecanja).
IPO (Public Offering) je
Konkurentske ponude koje sadrže najvišu kupoprodajnu cijenu moraju imati prednost. Ako uvjeti dražbe predviđaju podnošenje i konkurentnih i nekonkurentnih ponuda od strane ponuditelja, konkurentne ponude podliježu prioritetu zadovoljenja.
Konkurentske ponude moraju biti zadovoljene po cijeni navedenoj u konkurentskoj ponudi, koja, ako se utvrdi granična cijena, ne smije biti niža od takve granične cijene. Nekonkurentne ponude moraju biti zadovoljene po prosječnoj ponderiranoj cijeni svih konkurentskih ponuda zadovoljenih tijekom trgovinske sesije ili drugoj cijeni izračunatoj na temelju takve ponderirane prosječne cijene.
Javni natječaji razlikuju se: prema vrsti prijava: natjecateljski i nenatjecateljski; po stupnju otvorenosti aukcijske prodaje: otvoreni (prijave za kupnju vide svi sudionici trgovanja) i zatvoreni (prijave vidi samo pokrovitelj); prema načelu određivanja cijene: rezna cijena, fiksna cijena ili prosječna ponderirana cijena.
Uvrštenje - uključivanje vrijednosnih papira u kotacijski popis burze (postupak za uvrštenje vrijednosnih papira u trgovanje reguliran je Nalogom Savezne službe za financijska tržišta Ruske Federacije od 22. lipnja 2006. N 06-68/pz-n „O suglasnost na Pravilnik o poslovanju trgovačkog društva na tržištu vrijednosnih papira”).
Plasman vrijednosnih papira je otuđenje vrijednosnih papira prvim vlasnicima sklapanjem građanskopravnih poslova.
Javna ponuda (IPO) - plasman vrijednosnih papira putem otvorenog upisa, uključujući plasman na burzama.
Smještaj se vrši na primarno tržište, obično među velikim institucionalnim investitorima. Uz određeni prekid, vrijednosnicama se počinje trgovati na sekundarnom tržištu.
Od sredine 90-ih sve veći broj tvrtki ulazi na tržište javne ponude (IPO) bez posrednika. Taj se postupak naziva izravni IPO (Direct Public Offering, DPO). DPO-ove obično koriste male organizacije koje prodaju dionice potrošači vaš proizvod ili usluga (specijalizirane marketinške aktivnosti provode se uzimajući u obzir ovu ciljanu publiku); Aktivno se koriste na Internetu za provođenje masovne reklamne kampanje.
U slučaju DPO-a, iznos prikupljenog kapitala obično je mali. Primjerice, 1996. godine ukupna veličina 190 DPO-a iznosila je samo 273 milijuna dolara Glavni motiv za provođenje DPO-a (a ne klasičnog IPO-a (javne ponude)) je želja da se smanje troškovi i ne plaća pokrovitelju za posredovanje. Međutim, DPO je često jedini način da tvrtka uđe na tržište: prvo, njegov se trošak obično može procijeniti samo kvalitativno, a drugo, visok je vjerojatnost da se emisija vrijednosnih papira neće provoditi. Budući da je reputacija pokrovitelja vrijednija od mogućeg profita, neće svaka investicijska banka preuzeti vrijednosne papire malo poznate i, štoviše, male organizacije.
IPO (Public Offering) je
Dakle, javna ponuda je standardna procedura propisana zakonodavstvom većine zemalja s tržišnim gospodarstvima. Provode ga ne samo proizvodne tvrtke, već i, na primjer, zatvoreni fondovi (Canadian closed-end Funds), koji dobivena sredstva koriste za kupnju drugih vrijednosnih papira, te investicijski fondovi za nekretnine (REITs) - investicijski US- Kanadski dolar ulaže u . Proces plasiranja ADR-ova također je, u biti, javna ponuda (IPO) (ovaj i naredni članci fokusirat će se na IPO (javne ponude) dionica proizvodnih kompanija s naglaskom na američko tržište).
Da biste izvršili javnu ponudu u Sjedinjenim Državama, morate proći postupak registracije kod SEC-a. Zakonodavni postupci temelje se na Zakonu o pregovaračkom papiru iz 1933., iako se u praksi često koriste sudska praksa i mnoga pravila (propisi) koje je usvojio SEC kao dodatke i pojašnjenja glavnom zakonu. Osim toga, svaka država ima svoje zakonodavne karakteristike.
IPO (Public Offering) je
Zadaća DIP-a je samo pratiti cjelovitost objave i davanja potrebnih informacija potencijalnim ulagateljima u postupku upisa novčane emisije. SEC nema nikakve veze s određivanjem ponuđene cijene vrijednosnih papira, tj. to nije njezin zadatak kontrolirati je li cijena razumna ili ne. U prošlosti su mnoge države pokušale kontrolirati proces određivanja cijena i odobrile bi IPO samo ako su vjerovale da je cijena razumna. Međutim, 1996. ta su ograničenja ukinuta i uvedena su opća pravila za sve IPO-e (javne ponude) uvrštene na Amex, NYSE i Nasdaq Composite.
Da bi provela javnu ponudu, tvrtka mora podnijeti revidirane financijske dokumente SEC-u. Razina detalja ovisi o veličini organizacije, količini izdanih vrijednosnih papira, starosti tvrtke itd. Popis informacija koje podliježu objavljivanju sadržan je u Uredbi S-K i Pravilu S-B (struktura i sastav informacija koje opisuju poslovanje subjekta), kao i Pravilu S-X (struktura i sastav potrebnih financijskih informacija).
Za izdavanje gotovine s volumenom većim od 25 milijuna dolara registracija se primjenjuje na obrascu S-1, a za manja izdanja - na obrascu SB-2. U potonjem slučaju dovoljno je dostaviti standardnu količinu financijskih informacija pripremljenih u skladu s pravilima GAAP-a, dok obrazac S-1 zahtijeva određene dodatne podatke navedene u Uredbi S-X.
Javne ponude (IPO) koje nastoje prikupiti manje od 5 milijuna dolara mogu se registrirati prema pojednostavljenom postupku sadržanom u Uredbi A, koja uključuje, između ostalog, kraći prospekt i manju odgovornost odbora. Osim toga, postoje posebna pravila koja reguliraju javnu ponudu (IPO) tvrtki iz sektora financijskih i bankarskih usluga, rudarstva, industrije nafte i plina itd.
IPO (Public Offering) je
Uz primanje kapitala, provođenje IPO-a (javne ponude) daje društvu i njegovim dioničarima niz dodatnih prednosti: tržišni mehanizam za procjenu njegove vrijednosti; mogućnost brze prodaje vašeg udjela u poslu; mehanizam i sredstva za stjecanje drugih društava; mogućnost privlačenja dodatnih financijskih sredstava (pod dužnička sigurnost vrijedni papiri); mogućnost povećanja interesa osoblja prilikom isplate bonusa u dionicama; porezni status itd.
Prijelaz u novi status također zahtijeva određene troškove i nameće niz obveza i ograničenja: organizacija postaje transparentna; smanjene su mogućnosti za smanjenje poreza; računovodstveni izvještaji moraju se voditi na temelju GAAP-a; Postoje stalni troškovi povezani s potrebom da se investitorima i regulatorima redovito dostavljaju informacije o aktivnostima organizacije.
Osim toga, postoje prilično značajni, iako jednokratni, troškovi za provođenje same javne ponude, uključujući i izravne (priprema pravnih dokumenata, provođenje revizije, savjetovanje, oglašavanje, pokroviteljeva provizija itd.) i neizravna (utrošak vremena i truda osoblja). Na kraju, troškovi uključuju gubitak dijela kapitala već u trenutku javne ponude (IPO). Činjenica je da je predložena cijena za plasiranje dionica obično inicijalno podcijenjena. To se radi kako bi postojao potencijal za daljnji rast tečaja na sekundarnom tržištu. U suprotnom, IPO (javna ponuda) neće biti od interesa za većinu velikih investitora koji su glavni kupci primarno tržište a potom svoje udjele preprodati manjim, uključujući i privatne investitore na sekundarnom tržištu.
Tijekom javne ponude emitent obično prodaje od 20 do 40% svojih dionica, dok u praksi zapadnog poslovanja obično samo manji dio dionica završi u rukama privatnih investitora u fazi plasmana. Većina vrijednosnih papira ide velikim institucionalnim investitorima (uključujući USD-CAD dionice) i tvrtkama koje su na različite načine povezane s organizacijom koja provodi javnu ponudu (IPO). Potonji obično imaju uvid, što im daje prednost u smislu generiranja daljnjeg profita.
Prilikom plasmana, pravilan odabir pokrovitelja (emisijskog sindikata) najvažniji je uvjet za uspjeh IPO-a (javne ponude). Kriteriji odabira su slava pokrovitelja, njegovo iskustvo u određenom tržišnom sektoru, iznos provizije koju naplaćuje za svoje usluge, no ključni faktor će biti sposobnost pokrovitelja da podupire tržište (dionica tvrtke) dugo vremena nakon što plasman.
Nije tajna da se tržište vodi i reagira na mišljenja, istraživanja i analitičke materijale, a ovdje je ime sve. Imajte na umu da je pokrovitelj izravno zainteresiran za podupiranje i podizanje tržišta na duže vrijeme, budući da prema uvjetima ugovora o izdavanju obično ima pravo izdati dodatnih 15% dionica i otkupiti ih po ponuđenoj cijeni (Green Shoe /Overallotment opcija).
Trenutno su najveći osiguravatelji u Sjedinjenim Državama: Goldman Sachs, Dean Witter, Merrill Lynch, banka Credit Suisse First Boston, Donaldson, Lufkin & Jenrette, J.P. Morgan (sada spojen s Chaseom i Flemingom), Fleet Boston Corp, Salomon Smith Barney , Njemačka banka.
Njihov zajednički tržišni udio je više od 80%. Nakon izdavanja monetarnog prospekta, zvanog red herring (na prvoj stranici dio podataka mora biti otisnut crvenom bojom), upravljanje organizacije, zajedno s pokroviteljem, provode marketinšku kampanju, uključujući road show - niz prezentacija za potencijalne ulagače, koje se provode javno i privatno (za najveće, poput zajedničkih fondova). Prezentacije se mogu održavati ne samo u različitim gradovima, već iu zemljama ako se planira prodati dio emisije vrijednosnih papira stranim ulagačima.
Izgledi za tržište javnih ponuda u Rusiji
Na zapadu je plasiranje dionica na burzu odavno jedan od glavnih alata za financiranje daljnjeg razvoja poduzeća. Prikupljanje sredstava javnom ponudom omogućava organizaciji da stekne imovinu potrebnu za širenje koju tvrtka ne može kupiti vlastitim sredstvima i za čiju nabavu smatra neisplativim uzeti kredit.
Inicijalna javna ponuda (IPO) otvara vrata jeftinijim izvorima kapitala povećavajući razinu publiciteta tvrtke i smanjujući troškove prikupljanja sredstava. Također, javna ponuda (IPO) pomaže optimizirati strukturu kapitala i postići učinkovitiji pristup tržištima kapitala, uključujući i zapadna, a također otvara nove mogućnosti za razvoj poslovanja i konsolidaciju tržišta.
Za mnoge domaće tvrtke sa stranim kapitalom ulazak u IPO (javnu ponudu) prioritetan je zahtjev inozemnih dioničara koji na taj način žele povećati dobit i diverzificirati rizike povezane s prodajom svojih dionica. Zbog različitih zahtjeva za javna poduzeća, kao što su objavljivanje podataka o dioničarima, transparentna struktura, visoke stope rasta i uspješna kreditna povijest, tek nekoliko desetaka domaćih tvrtki iz različitih djelatnosti može razmotriti javnu ponudu kao način prikupljanja sredstava u sljedeće dvije godine.
IPO (Public Offering) je
Tu spadaju već spomenuta poduzeća s udjelom stranog kapitala (zapadni investitori u početku su ulagali samo u brzorastuća poduzeća, gdje su dotjerali procese prema zapadnim zahtjevima), kao i najprogresivnije domaće organizacije, uglavnom sirovine i telekomunikacija. Ostalima će trebati malo više vremena da postanu javna tvrtka.
Posljednjih su godina uglavnom domaće tvrtke provodile javne ponude (IPO) na dvije ruske burze - RTS i MICEX. Međutim, u idućih nekoliko godina ove tvrtke planiraju ući na zapadne burze. Prema nekim stručnjacima, to je uvelike zbog činjenice da se na ruskim burzama koristi malo financijskih instrumenata, što negativno utječe na aktivnost trgovanja dionicama.
Prilikom odabira razmjene prvo biste trebali razmotriti koje su zemlje glavne potrošači proizvoda organizacije. Međutim, malo potencijalnih izdavatelja smatra zapadne burze platformom za svoj prvi plasman. To je zbog viših troškova IPO-a (javne ponude) na Zapadu - kako monetarnih tako i u području otkrivanja informacija.
Međutim, prema Analystovu, koristi od rada na zapadnim tržištima značajno premašuju troškove. Zapadna burza je mnogo stabilnija od ruske, ima niže vjerojatnostšpekulacije i više mogućnosti za privlačenje velikih količina financiranja.
AIM i Nasdaq Composite, odjeljenja LSE odnosno NYSE, sada se mogu smatrati potencijalnim zapadnim platformama za domaće tvrtke. Obje burze već trguju dionicama ruskih poduzeća sa zapadnim kapitalom (Golden Telecom, Peter Hambro Mining, Trans-Siberian Gold) i zainteresirane su za daljnju suradnju.
Ovisno o ciljevima i preduvjetima plasmana, tvrtke biraju različite mehanizme za javno plasiranje - izdavanje ADR-a, plasman u Ruskoj Federaciji i na zapadnim burzama, međutim, glavni kriteriji pri odabiru mjesta i mehanizma plasmana ostaju: rast cijene/ponude plasmana potencijal; ciljna skupina investitora (ruski/strani, strateški/institucionalni/spekulativni/USD/CAD, itd.); veličina organizacije; aktivnost trgovanja/likvidnost dionica; zahtjevi za otkrivanje podataka tijekom i nakon postavljanja i razina odgovornosti upravljanje za tvrtku ovog procesa; vrijeme projekta; troškovi povezani s jednim ili drugim mehanizmom plasmana; tradicionalna tržišta na kojima su kotirane tvrtke u industriji; slikovni efekti.
Također je karakteristično da uvrštavanje na pojedinu burzu ne znači privlačenje samo određene skupine investitora. Na primjer, uvrštenje na ruske burze, podložno usklađenosti s međunarodnim standardima otkrivanja informacija i financijskog izvješćivanja, zahtijeva sudjelovanje i ruskih i međunarodnih ulagača.
Glavni partneri organizacije u pripremi za javnu ponudu (IPO) i neposredno u procesu plasmana na burzu su banka pokrovitelj (vodeći menadžer, obično on djeluje kao koordinator cijelog projekta, o čemu ovisi hoće li tvrtka će moći ući na tržište u usponu, strukturirati buduće vlasnike dionica organizacije i samim time stabilnost budućeg trgovanja), pravna organizacija, revizorska tvrtka i PR agencija. Izboru ovih partnera treba pristupiti s posebnom pažnjom.
IPO (Public Offering) je
Bolje je angažirati kao pokrovitelja tvrtku koja ima veliku bazu klijenata i poznata je na tržištu na kojem će se plasirati. Za nas su glavni kriteriji za odabir banke pokrovitelja bili trošak po kojem je procijenila organizaciju, obujam emisije, predložena struktura, mjesto i vrijeme plasmana, kao i naknada koju je banka zahtijevala za svoje usluge.
Mora se reći da se ti parametri prilično razlikuju od banke do banke, primjerice, tijekom aukcije nam je rečeno da je vremenski okvir za pripremu emisije novca od šest mjeseci do godinu i pol. Da bismo utvrdili koji je rok doista realan, morali smo obaviti dosta posla prikupljajući privatna mišljenja investitora i pripremajući detaljan terminski plan cijelog projekta. Posljednje razdoblje bilo je osam mjeseci. Što se tiče revizora i odvjetnika, oni mogu i trebaju biti odabrani unaprijed, jer čak i prije ulaska u IPO (javnu ponudu) tvrtka zahtijeva revidirano izvješćivanje i pravno transparentnu strukturu.
Faze inicijalne javne ponude:
1. Optimizacija unutarnjih procesa organizacije. Kao što je već spomenuto, priprema za javnu ponudu je dugotrajan proces i mora započeti unaprijed. Prosječno vrijeme između donošenja odluke o mogućem inicijalnom plasmanu i početka burzovnog trgovanja za ruske tvrtke je oko četiri godine. Ovo vrijeme je potrebno kako bi se pravna struktura tvrtke učinila transparentnom, stekla reputacija pouzdanog vjerovnika (proveli program mjenice i obveznice), povećala svijest o brendu organizacije - drugim riječima, postala prepoznatljiva na tržištu gdje će se naknadno izvršiti plasman.
Aktivnosti koje se provode umnogome su slične onima koje poduzeće zahtijeva pri izlasku na javno tržište s obveznicama, prvenstveno je to provođenje revizije prema međunarodnim standardima financijskog izvještavanja, poboljšanje kvalitete korporativnog upravljanja i racionalizacija pravne strukture.
2. Organizacija ulazi na burzu. Otprilike godinu dana prije predloženog datuma IPO-a, tvrtka mora odabrati pokrovitelja. To se obično radi. U nekim slučajevima pokrovitelj postaje banka s kojom tvrtka već ima zajedničke projekte, na primjer, izdavanje obveznica. Zajedno s pokroviteljem raspravlja se o preliminarnim detaljima projekta IPO (javne ponude): konačno se odabire platforma za razmjenu, utvrđuje raspon moguće ponudene cijene i veličina paketa dionica na dražbi, kao i željenu strukturu investitora. Po potrebi, otprilike tri do četiri mjeseca prije javne ponude, upisuje se dodatna novčana emisija dionica.
Direktna priprema za ulazak na burzu traje od četiri do šest mjeseci, ovisno radi li se o domaćem ili međunarodnom tržištu, nakon čega se provodi javna ponuda (IPO). Analitičari vjeruju da je najrazumnija strategija što je više moguće pripremiti se za IPO (javnu ponudu) i čekati povoljnu stanje na tržištu.
Glavni čimbenici koji utječu na vrijeme javne ponude uključuju spremnost same organizacije da provede ovaj projekt (prisutnost potrebe za financiranjem, postojanje i starost izvještavanja o MSFI ili GAAP, završetak restrukturiranja itd.), te tržišne uvjete. Spremnost za prihvaćanje novog novčanog izdanja dionica ovisi o tržištu: npr. ne isplati se plasirati ako se unutar istog tjedna planira inicijalna plasman npr. još deset kompanija. Na svakoj burzi postoje tipično “zatvorena” razdoblja, odnosno tržišna razdoblja koja nisu baš povoljna za plasman, npr. Božić u Americi i Europa, kao i period godišnjeg odmora u kolovozu. No čak i uz te vanjske čimbenike koji se uzmu u obzir, tržišni uvjeti mogu se brzo promijeniti, pa će neizvjesnost uspjeha IPO-a ostati do samog kraja.
Prilikom provođenja IPO-a (javne ponude) vrlo važnu ulogu ima i preliminarna analiza tržišta. Njegova je svrha dobiti povratne informacije od ulagača kako bi se odredila točna veličina i raspon cijena ponude. Informacije dobivene tijekom preliminarne analize tržišnih uvjeta također pomažu menadžmentu tvrtke da se bolje pripremi za roadshow. Premarketing se temelji na sastavljenim analitičkim izvješćima Analystami banke - članice sindikata plasmana.
3. Rad s investitorima nakon plasmana. Sve organizacije koje su plasirale svoje dionice na burzu tvrde da je javna ponuda tek početak. Rutinski rad s investitorima, objava redovitih izvješća, podrška korporativnoj web stranici, otkrivanje i korektno prezentiranje takozvanih materijalnih činjenica iz života tvrtke zahtijeva konstantan rad IR službe. Također je potrebno boriti se protiv burzovnih špekulacija i biti spreman na činjenicu da tisak ili opći pad tržišta mogu uzrokovati fluktuacije cijena dionica za desetke posto. Prisutnost neovisnih predstavnika u upravnom odboru organizacije, poštivanje prava manjinskih dioničara, čime se ne može pohvaliti svaka domaća organizacija - sve to dovodi do značajnih promjena u prirodi poslovanja. Stoga u Ruskoj Federaciji postoji cijela klasa vlasnika koji javnu ponudu (IPO) ne smatraju mogućom perspektivom. No, s vremenom je takvih tvrtki sve manje.
Zaključno želim napomenuti da je svako javno prikupljanje sredstava - bilo bankovni kredit ili IPO (javna ponuda) - prije svega prodaja budućnosti tvrtke kako je vide njezini sadašnji vlasnici. Da bi transakcija bila uspješna, potrebno je jasno formulirati i komunicirati tržišnim sudionicima svoje ciljeve i strategiju.Uostalom, organizacije često sve svoje snage usmjeravaju na postizanje kratkoročnih rezultata za koje misle da tržište od njih očekuje. Ispravno upravljanje očekivanjima investitora omogućit će tvrtkama da ostvare svoje dugoročne planove.
Prema studiji koju je proveo NAFI, o pitanju pouzdanosti ulaganja osobnih sredstava u dionice ruskih kompanija, mišljenja su podijeljena na sljedeći način. 22% ispitanika smatra ga potpuno pouzdanom investicijom. Nešto više, odnosno 30% Rusa, uvjereno je da je tijekom javne ponude nepouzdano i rizično ulagati u dionice. 45% ispitanika ocijenilo je pouzdanost neutralnom, a još 3% ispitanika teško je procijenilo pouzdanost kupnje dionica ruskih kompanija.
Također je dosta rječito da se u ocjeni perspektivnosti ulaganja u dionice tvrtki koje provode javnu ponudu (IPO) u odgovorima ispitanika korist podudara s pouzdanošću. Drugim riječima, među ispitanicima koji kupnju dionica smatraju isplativim ulaganjem novca (27% ukupnog uzorka studije), velik je udio onih koji kupnju dionica smatraju i pouzdanim ulaganjem novca (73% u ukupno).
IPO (Public Offering) je
Tako se otkriva neobičan stereotip percepcije. U području financijskih ulaganja, kao što je poznato, najprofitabilniji (ili isplativiji) oblici ulaganja novca ujedno su i najrizičniji. Nasuprot tome, oblici ulaganja s niskim prinosima najpouzdaniji su i najzaštićeniji od raznih vrsta rizika. Moguće je da su odgovori ispitanika koje smo dobili tijekom istraživanja uvjetovani još uvijek nedovoljnom razinom financijske pismenosti i svijesti o temeljnom principu: „Što su veće koristi, to su veći rizici“.
Kao što smo već pisali u našim prethodnim člancima, u Ruskoj Federaciji postoji oko 200 nejavnih tvrtki s kapitalizacijom većom od 500 milijuna dolara svaka, koje bi potencijalno mogle ući na tržište IPO-a (javne ponude). Prema stručnjacima, obujam plasmana vrijednosnih papira (i primarnih i sekundarnih) u posljednje 3 godine pokazao je porast od približno 50% godišnje, dok je više od 40% IPO-a (javnih ponuda) ruskih kompanija provedeno na ruskim dionicama razmjene.
Dakle, prema stručnjacima, dinamika Razvoj tržišta javnih ponuda (IPO) općenito je pozitivan i ima dosta velike rezerve za rast, no dugoročno se predviđa povećanje udjela plasmana na inozemnim tržištima.
Primjeri najvećih uspješnih IPO-a (javnih ponuda)
U 2006. godini bilo je 1.729 javnih ponuda diljem svijeta, u vrijednosti od 247 milijardi USD. U 2007. godini očekivalo se da će ta brojka biti znatno premašena. Lideri u pogledu iznosa transakcija su Sjedinjene Države i. Najveću javnu ponudu (IPO) u 2010. izvela je kineska banka Agricultural Bank of China, koja je privukla 22,1 milijardu američkih dolara. Pravi IPO (public offering) procvat povezuje se s ulaskom na dot-com tržište u kasnim 90-im godinama 20. stoljeća – u rekordnoj 1999. godini preko 200 tvrtki je prvi put ušlo na tržište, privukavši oko 200 mlrd. američkih dolara.
Prva ruska organizacija koja je svoje dionice uvrstila na burzu NYSE (NYSE) 1997. bila je OJSC VimpelCom, zaštitni znak « Najkraći put" U razdoblju od 2004. do 2007. godine Ruska Federacija doživjela je eksplozivan rast broja javnih ponuda. Tijekom tog vremena, tvrtke kao što su Kalina, Irkut, Sedmi kontinent, Lebedyansky, VTB, Arsagera itd. plasirale su svoje dionice na rusko i zapadna tržišta. U 2006., rekordna javna ponuda (IPO) državne naftne organizacije " "Rosnjeft""(10,4 milijarde američkih dolara).
24. svibnja 2011. održana je IPO (javna ponuda) ruske internetske tvrtke Yandex, tijekom prve trgovačka sesija na američkoj burzi Nasdaq Composite njezine su dionice poskupjele za 55,4 posto. Što se tiče količine prikupljenih sredstava (1,3 milijarde dolara), Yandexova javna ponuda postala je druga među internetskim tvrtkama nakon , koja je 2004. prikupila 1,67 milijardi dolara.
Dana 18. svibnja 2012. društvena mreža “” plasirala je svoje dionice u sklopu inicijalne javne ponude (IPO) po cijeni od 38 USD po dionici, što je gornja granica cjenovnog raspona. Tako je vrijednost imovine tvrtke iznosila 104 milijarde dolara, a prikupljeni iznos 18,4 milijarde dolara. IPO (javna ponuda) “ Facebook“ - najveći među plasmanima tehnoloških tvrtki i najveći u Sjedinjenim Državama od plasmana vize, koji je 2008. prikupio 19,7 milijardi dolara.
Uspješan IPO Kineske poljoprivredne banke
Poljoprivredna banka Kine jedna je od najvećih banaka u Kini. Sjedište banke nalazi se u Pekingu. Podružnice banke nalaze se gotovo u cijelom kopnenom dijelu Narodne Republike Kine, kao iu Hong Kongu i Singapuru. U Kina Banka ima 23.000 podružnica i poslovnih ureda koji opslužuju 320 milijuna fizičkih i 2,6 milijuna korporativnih klijenata.
Poljoprivredna banka Narodna Republika Kina (NR Kina) uvršten na burze u Šangaju i Hong Kongu početkom srpnja. godine plasirao 8% svog kapitala (25,24 milijarde dionica klase H) na burzu Hong Kong po 3,2 HK$ po dionici, au Šangaju 7 posto (22,2 milijarde dionica klase A) po 2,68 RMB po dionici.
Kao rezultat toga, banka je uspjela privući više od 19,2 milijarde američkih dolara (u daljnjem tekstu: dolari). Ukupni prihod od ponude mogao bi dosegnuti 22,1 milijardu dolara ako pokrovitelji prodaju do 5. kolovoza 2010. opcija za dodatne vrijednosne papire.
Qatar Investment Authority, koja je kupila vrijednosne papire u vrijednosti od 2,8 milijardi dolara, Kuwait Investment Authority, koja je uložila 0,8 milijardi dolara, britanska Standard Chartered banka, čiji je doprinos iznosio 0,5 milijardi dolara, te nizozemska Radobank Nederland i australska investicijska tvrtka Seven Group Holdings Ltd. , koje su uložile po 0,25 milijardi dolara, kao i singapurska investicijska organizacija Temasek Holdings koja je stekla vrijednosne papire u vrijednosti od 0,2 milijarde dolara Trgovanje dionicama banke počelo je 16. srpnja 2010. na burzama u Šangaju i Hong Kongu tjedan dana nakon javne ponude.
Uspješan IPO Industrijske i komercijalne banke Kine
Industrial and commercial Bank of China najveća je kineska komercijalna banka. Jedna je od “velike četvorke” najvećih državnih banaka Republike Kine (uz Kinesku banku, Poljoprivrednu banku Kine i Kinesku građevinsku banku). Dionice banke su u vlasništvu kineske vlade. Krajem listopada 2006. banka je provela inicijalnu javnu ponudu i prikupila rekordnih 22 milijarde dolara (najveća javna ponuda u svjetskoj povijesti), plasiravši 48,4 milijarde dionica (18% od ukupnog iznosa). Od toga je 12% na burzi u Hong Kongu, a 6% na burzi u Šangaju. Kapitalizacija banke na dan 20. listopada 2007. iznosila je 319 milijardi dolara.
Predsjednik upravnog odbora i glavni izvršni direktor banke je Jiang Jianqing.
ICBC kontrolira petinu kineskog bankarskog sektora. Na kraju 2009. godine u 16.394 poslovnice banaka radilo je 387 tisuća ljudi. Banka je pružala financijske usluge za više od 3,61 milijuna pravnih i 216 milijuna fizičkih klijenata. Banka također obavlja poslove u Hong Kong pod brendom ICBC Asia. Imovina banke na kraju 2005. iznosila je 799,8 milijardi dolara (21. mjesto u svijetu na ljestvici časopisa The Banker). Prihod ICBC je 2005. iznosio 21,8 milijardi dolara, dobit prije plaćanja porezi- 7,36 milijardi dolara, - 4,24 milijarde dolara.
Na kraju 2011. godine pokazatelji banke bili su: prihod 82,6 milijardi dolara, dobit 25,1 milijardu dolara, imovina 2,039 trilijuna dolara, kapitalizacija 237,4 milijarde dolara U 2011. godini ICBC je na Forbesovoj listi najvećih svjetskih kompanija napredovao za dva mjesta sa 7 na 5 i dobio status najveće organizacije u azijsko-pacifičkoj regiji. .
Uspješan IPO grupe AIA
AIA Group (American International Assurance) najveća je osiguravajuća tvrtka u Hong Kongu, sjedište joj se nalazi u neboderu AIA Central (Central District). Od ožujka 2011. AIA Group zapošljavala je 21 tisuću ljudi, imala je tržišnu vrijednost od gotovo 36 milijardi dolara i prodaju od gotovo 15 milijardi dolara.
AIA Group ima podružnice i podružnice u Kini, Makau, Tajvanu, Filipinima, Vijetnamu, Tajlandu, Maleziji, Singapuru, Brunejima, Južnoj Koreji, Japanu, Indiji, Australiji i Novom Zelandu. Prije financijske krize 2008., organizacija je bila dio osiguravajuće grupe AIG, ali je 2009., zajedno s drugim odjelima američkog diva (primjerice, ALICO), postala neovisna.
IPO (Public Offering) je
Uspješan IPO Visa Inc.
Visa Inc. je američka transnacionalna tvrtka koja pruža usluge platnog prometa. Temelj je istoimene udruge. Od 20. rujna 2013. u izračun je uključena cijena njezinih dionica indeks Dow Jones. Visa International Service trust (rekurzivni akronim) - .
Godišnji trgovinski promet na visa karticama iznosi 4,8 trilijuna američkih dolara. Visa kartice prihvaćaju se za plaćanje u maloprodajnim objektima u više od 200 zemalja. tvrtka ima središnju ulogu u razvoju inovativnih platnih proizvoda i tehnologija koje koristi 21 tisuća financijskih institucija članica sustav plaćanja i njihovi vlasnici kartica. Početkom trećeg tisućljeća visa je činila oko 57% platnih kartica u svijetu, glavni konkurent MasterCard oko 26%, a treći sustav American Express nešto više od 13%.
Situacija se radikalno promijenila 2010. godine: od 8 milijardi kartica u optjecaju, 29,2% bile su China UnionPay naspram 28,6% Visa, iako je Visa i dalje bila vodeća u obimu plaćanja. Danas u svijetu postoji više od 2,011 milijardi visa kartica na dan 05.02.2012., koje su prihvaćene za plaćanje u približno 20 milijuna različitih institucija diljem svijeta.
11. listopada 2006. Visa je objavila spajanje poduzeća i stvaranje javne organizacije, visa Inc. Prilikom mijenjanja vize za Kanadu, vize International i vize U.S.A. su spojeni u jednu poslovnu strukturu. Podružnica odgovorna za operacije u Western Europa, postao odvojen, njime upravlja nekoliko europskih banaka s udjelima u visa Inc. Ukupno je u poslu sudjelovalo više od 35 banaka koje su uložile različite iznose novca.
3. listopada 2007. visa je dovršila restrukturiranje visa Inc. Nova organizacija bila je važan korak prema izlasku na burzu (IPO). Sljedeći korak učinjen je 9. studenog 2007., kada je visa Inc. dao je podatke SEC-u o IPO-u (javnoj ponudi) vrijednom 10 milijardi dolara.Visa je 25. veljače 2008. objavila da će samo polovica svih dionica tvrtke biti ponuđena u javnu ponudu. Inicijalna javna ponuda (IPO) započela je 18. ožujka 2008. Visa je prodala 406 milijuna dionica po cijeni od 44 USD po dionici (što je 2 USD iznad visoke očekivane cijene od 42 USD). Zarada je iznosila 17,9 milijardi dolara, što je rekord u cjelokupnoj povijesti javnih ponuda (IPO) kompanija u Sjedinjenim Državama. 20. ožujka 2008 osnivači IPO (javna ponuda) (uključujući JP Morgan, Goldman Sachs& Co., Bank of America Corp negotiable paper LLC, Citi, HSBC, banka Merrill Lynch & Co., UBS investicijska banka i Wachovia negotiable paper) iskoristili su ono što su imali viška, kupivši 40,6 milijuna visa dionica. Kao rezultat toga, organizacija je uspjela prodati 446,6 milijuna dionica, zaradivši rekordni iznos za njih - 19,1 milijardu dolara Dionicama Visa sada se trguje na NYSE, a njegov simbol je slovo "V".
Nedavno je visa, udruživši snage s Europayom i MasterCardom, razvila industrijski standard EMV (Europay, MasterCard, visa) za kartice s čipom za plaćanje s kreditnim i debitnim aplikacijama. Korištenje EMV standarda znači da će kartice s čipom biti prihvaćene u trgovcima i na bankomatima diljem svijeta te da će u budućnosti moći postati raširene poput kartica s magnetskom trakom.
Uspješan IPO General Motorsa
General Motors (izgovara se: General Motors), skraćeno GM (izgovara se: GM) je najveći američki proizvođač automobila, do 2008. godine, 77 godina, najveći proizvođač automobila na svijetu (od 2008. godine - Toyota, a od 2009. godine -). Na temelju rezultata iz 2011. ponovno je postao najveći proizvođač automobila na svijetu, iako je u svibnju 2012. ponovno ustupio mjesto Toyoti i Volkswagenu. Proizvodnja je uspostavljena u 35 zemalja, prodaja u 192 zemlje. Sjedište tvrtke nalazi se u Detroitu.
Krajem prvog desetljeća 21. stoljeća financijsko stanje GM-a se jako pogoršalo. 1. lipnja 2009. tvrtka je započela stečajni postupak (članak 11. američkog Saveznog zakona o bankrotu) - odgovarajuća tužba podnesena je u Južnom saveznom okrugu New Yorka. Prema uvjetima stečaj, američka vlada je organizaciji dala oko 30 milijardi dolara, a zauzvrat je dobila 60% dionica koncerna, vlada Kanada- 12% dionica za 9,5 milijardi dolara, United Auto Workers of the United States (UAU) - 17,5% dionica. Preostalih 10,5 posto dionica među sobom su podijelili najveći zajmoprimci zabrinutost. Sjedinjene Države su izjavile da ne planiraju zauvijek kontrolirati GM i da će se riješiti kontrolnog udjela čim se financijski položaj koncerna poboljša. Kao rezultat toga, nova neovisna organizacija, General Motors Company, stvorena je 10. srpnja 2009. Stari GM (General Motors Corporation) preimenovan je u Motors Liquidation Company.
Pretpostavljalo se da će nakon stečaj Zabrinutost bit će podijeljen u dvije tvrtke, od kojih će prva uključivati najneprofitabilnije odjele, a druga - najprofitabilnije Chevrolet i Cadillac. Konkretno, 2009. godine GM je planirao prodati neprofitabilni Opel, a jedni od pretendenata za kupnju bili su Magna International i ruski Sberbank. Međutim, početkom studenog GM je odlučio zadržati Opel za sebe, navodeći kao razlog početak oporavka industrije od krize i nevoljkost da napusti tržište malih automobila. automobili.
Krajem 2010. godine GM je proveo javnu ponudu (IPO) dionica, koja je postala jedna od najvećih u povijesti. Tijekom raspoređivanja američke vlade i Kanada, koji su postali glavni dioničari u stečaj 2009. prodali svoje dionice za ukupno 23,1 milijardu dolara.
Uspješan IPO
Facebook proveli rekordnu javnu ponudu u povijesti tehnološke industrije: jedna dionica procijenjena je na 38 dolara, a cijela kompanija na 104 milijarde dolara.Prodano je ukupno 16 milijardi dolara vrijednih dionica.Koliko su zaradili? osnivači društvena mreža? Koliko se sada procjenjuje neto vrijednost Marka Zuckerberga? Koja su se ulaganja investitora pokazala najprofitabilnijima? Kako se mijenjala vrijednost Facebooka ovisno o broju korisnika? Odgovore na ova pitanja potražite u infografikama Forbes.
Uspješan IPO Yandex
Najveća ruska internetska tražilica Yandex procijenjena je na 8,03 milijarde dolara tijekom IPO-a (javne ponude). Dionice tvrtke plasirane su na gornjoj granici cjenovnog raspona - na 25 dolara po dionici, piše stranica lista Vedomosti pozivajući se na izvor blizak sudionicima plasmana. Organizacija će započeti trgovanje dionicama na burzi Nasdaq Composite 24. svibnja u 18:30 po moskovskom vremenu.
Organizatori plasmana Pandora bile su investicijske banke Morgan Stanley, JPMorgan & Co i Citi. Na njihovu preporuku, organizacija je prošli tjedan podigla raspon cijena dionica sa 7-9 dolara na 10-12 dolara po vrijednosnici, međutim ta se razina pokazala preniskom.
WSJ objavio urednički blog o Pandorinom IPO-u s naslovom Bubble Watch. Naime, ističe list, kapitalizacija Pandore, pokrenute 2005., premašila je lanac elektronike RadioShack, koji je na tržištu već 90 godina. No tijekom posljednje tri financijske godine zabilježila je neto ukupni gubitak od 46,7 milijuna dolara. Štoviše, iako je tvrtka porasla za 136% u prvom kvartalu 2011., polovicu toga pojedu nositelji autorskih prava, a s rastućom popularnošću usluge, ovaj će udio samo rasti. To će pak dovesti do povećanja udjela oglašavanja i pada prometa, upozoravaju stručnjaci.
Nakon uspješnog IPO-a (javne ponude) društvene mreže za poslovnu komunikaciju LinkedIn, javnom ponudom (IPO) dionica Pandore nastavlja se niz uspješnih uvrštenja američkih internetskih tvrtki na berzu. Intenzivirali smo pripreme za javnu ponudu i druge online usluge. Tako je diskontni servis Groupon u prijavi podnesenoj SEC-u najavio namjeru prikupiti oko 750 milijuna dolara.Programer igrica za društvene mreže trebao bi podnijeti zahtjev za plasman do kraja lipnja, a najveća društvena mreža Facebook - u listopadu-studenom ove godine.
Broj pretplatnika Pandore od 30. travnja 2011. bio je 94 milijuna ljudi, broj pjesama u bazi podataka premašuje 800.000, ali je dostupna samo u Sjedinjenim Državama. Posebnost usluge je da se emitirani sadržaj prilagođava zahtjevima slušatelja u stvarnom vremenu. Konkurenti usluge su satelitska radio postaja Sirius XM radio Inc, usluga Rhapsody, mrežna pohrana glazbe od, Google i Amazon.
Uspješan IPO
Programer igrica za društvene mreže - tvrtka Zynga, specijalizirana za razvoj igrica za društvenu mrežu Facebook, provela je inicijalnu javnu emisiju dionica (IPO (public offering)), tijekom koje je prikupila milijardu dolara. Zynga odredio cijenu od 10 dolara po dionici i prodao 100 milijuna dionica. Cijela organizacija sada se procjenjuje na 8,9 milijardi dolara. Izlazak Zynge na burzu bila je najveća ponuda jedne američke internetske tvrtke od 2004., kada je web korporacija prikupila 1,9 milijardi dolara. Zynga planira dio dobivenih sredstava iskoristiti za analizu tržišne situacije i razvoj novih projekata.
Svaka tvrtka u svom djelovanju nastoji razvijati i širiti svoje sfere utjecaja. Međutim, razvoj poslovanja zahtijeva značajna ulaganja, koja svaka tvrtka privlači na različite dostupne načine. Neka poduzeća podižu bankovne kredite, zbog čega im raste teret duga, a visoke kamate ponekad kreditiranje mogu učiniti nepraktičnim. Druge tvrtke izdaju obveznice - dužničke vrijednosne papire, koje također treba otplatiti (ali je kamata obično niža od bankarske kamate). I na kraju, treći se odlučuju na prodaju dijela temeljnog kapitala širokom krugu investitora (provođenje IPO-a), čime dobivaju sredstva za svoj razvoj. Hajde da shvatimo što je IPO, tko ga može provesti, zašto je potreban i kako se provodi.
Definicija i ciljevi IPO-a
Inicijalna javna ponuda ili IPO poduzeća je inicijalna javna ponuda dionica poduzeća (izdavatelja) za otvoreno trgovanje na burzi. IPO mogu provoditi samo otvorena dionička društva (odnosno, reorganizacija će biti potrebna za LLC ili CJSC), a nakon IPO-a tvrtka postaje PJSC - javno dioničko društvo, što znači da dionice društva nude se širokom krugu investitora.
No želja za prodajom dijela dionica tvrtke nije dovoljna. Također je potrebno stvoriti puno uvjeta i ispuniti prilično veliki popis zahtjeva kako bi se izvršila ova prodaja i privukao kapital. Minimalno je potrebno stvoriti uvjete da se za predloženi paket dionica nađu kupci (inače se novac neće prikupiti), a ti kupci pak moraju saznati za planirani plasman i zainteresirati se za njega. Tu počinje IPO proces koji u prosjeku traje od šest mjeseci do godinu dana.
Riža. 1. Privremena shema za provođenje IPO-a
Faze IPO-a
Prije svega, tvrtka koja planira postati javna (a to postaje nakon IPO-a) počinje s pripremama za skori izlazak na javno trgovanje. Općenito, cijeli IPO proces može se podijeliti na pripremu, sam IPO i naknadnu podršku. Početak priprema za IPO počinje angažiranjem cijelog tima raznih konzultanata (investicijskih banaka) koji će pratiti tvrtku u svim fazama postupka. Društvo izrađuje financijska izvješća u skladu s međunarodnim standardima (MSFI), uz revizorsko izvješće, odnosno prolazi tzv. Due Diligence postupak (sveobuhvatna procjena predmeta ulaganja). Općenito govoreći, svaka javna tvrtka mora biti transparentna i imati čisto računovodstvo, što donekle obeshrabruje ruske poslovne predstavnike od takvih postupaka.
Zatim, konzultanti pomažu u izradi prospekta - dokumenta koji opisuje što tvrtka ima, kakvi su njeni izgledi i zašto bi investitori trebali ulagati u njezine dionice. Prospekt je u tijeku registracija kod nadzornih tijela. Zatim, tvrtka treba odlučiti gdje (na kojoj burzi) želi i može biti uvrštena. Na primjer, na platformama kao što su NYSE i LSE veća je likvidnost i veća je mogućnost privlačenja kapitala, ali je i trošak plasmana tamo osjetno veći. Štoviše, tvrtku će provjeravati sami pokrovitelji (tvrtke koje organiziraju IPO i, vrlo je moguće, spremne otkupiti dio dionica - takvi oblici također postoje).
Zatim počinje najzanimljivija faza - road show - održavanje sastanaka s potencijalnim investitorima u raznim gradovima. Suština ovih sastanaka svodi se na priču o tome što je dobro u pojedinoj tvrtki i zašto trebate kupiti njezine dionice. Budući da dio tvrtke treba prodati, u tu svrhu angažiraju se razne PR agencije, mediji i sl. koji investitorima donose informacije o nadolazećem događaju. Međunarodni marketing posebno je učinkovit, ali nije jeftin. Osim toga, popis gradova obično je prilično opsežan.
Riža. 2. Najpopularniji gradovi za road show
Važno je napomenuti da se kod provođenja međunarodnog marketinga lista investitora proširuje, jer strani investitori obično čine veliki udio.
Riža. 3. Omjeri kupnje dionica od strane raznih fondova
Popis najaktivnijih međunarodnih fondova koji sudjeluju u ruskim IPO-ima uključuje 20 tvrtki, od kojih su mnoge iz Sjedinjenih Država.
Riža. 4. Najaktivniji fondovi u ruskim IPO-ima
Zatim počinje sam plasman tijekom kojeg je potrebno točno utvrditi koji udio dionica vlasnici prodaju (za plasman na Moskovsku burzu taj udio mora iznositi najmanje 10% izdanih dionica). Štoviše, što je taj udio veći, to bolje - jer on, između ostalog, određuje i likvidnost dionica, što je potrebno burzi. Glavni prihod burze je provizija od prometa čiji nedostatak ne potiče burzu na suradnju.
Zatim počinje proces sastavljanja knjige prijava - Book Building, koji provode Book Runners - različiti investicijski bankari čiji zadaci uključuju maksimalnu distribuciju izdanja. U sklopu ovog postupka utvrđuje se cijena i raspon cijena. Na primjer, ako tvrtka proda 1 milijardu dionica po 10 rubalja. po dionici (recimo 20% dionica), a recimo 100 investitora želi ih kupiti, a prvih 50 od njih je već spremno kupiti predloženi volumen - to će značiti da se taj paket može prodati po višoj cijeni. cijena. Još gore, ako nema kupaca za predloženi volumen, tada će se cijena morati smanjiti.
Inače, cijena dionica jako ovisi o ukupnim tržišnim uvjetima, pa će odabir pravog trenutka igrati važnu ulogu u količini prikupljenog novca. Naravno, prilikom izrade knjige narudžbi svi nastoje privući “sidro investitora” koji bi kupio lavovski dio plasmana. E, onda dolazi trenutak X - sam plasman, koji se također može dogoditi na različite načine. Pokrovitelj (društvo uključeno u plasman) može postići dogovor s izdavateljem ili otkupiti paket dionica. U fazi IPO-a također su moguće različite opcije: pokrovitelj može prodati udio na vlastitu odgovornost i rizik (tzv. „firm commitment”) ili, uz proviziju, pokušati pomoći izdavatelju da proda dionice (tj. tzv. “najbolji napor”), ali u tom slučaju izdavatelj riskira prodaju ili ne svih dionica ili po nižoj cijeni. Ova opcija je, naravno, jeftinija, ali i riskantnija.
Post-IPO - što je to?
Zatim, tvrtka prelazi u fazu nakon IPO-a. Popis ulagača odredit će mnogi čimbenici, od kojih je glavni razina kotacije na burzi (na Moskovskoj burzi ih ima tri). Što je veći, to je širi krug investitora, osim toga biti na visokoj razini zahtijeva i određene napore. Naravno, svi žele "zakačiti" velika sredstva koja bi kupila predloženi paket. Štoviše, za ozbiljne tvrtke udio stranih sredstava među kupcima je vrlo visok. Također, tijekom svog postojanja nakon IPO-a, poduzeće može biti uključeno u razne indekse uz ispunjavanje određenih uvjeta. Time će se povećati broj ulagača, što će biti povoljan faktor za provođenje SPO-a (Secondary Public Offering) - sekundarne ponude. Za bolje razumijevanje procesa plasmana donosimo tablicu koja prikazuje njihovu dinamiku i prikupljeni kapital.
Riža. 5. Primarni i sekundarni plasmani na Moskovskoj burzi
Zaključak
IPO je proces tijekom kojeg tvrtka privlači kapital od širokog spektra investitora kako bi dosegla novu razinu poslovanja. Naravno, IPO ima i prednosti i mane. No, kao što praksa pokazuje, najveće i najdinamičnije razvijajuće tvrtke su javne, što govori u prilog IPO-u.
Postoji i niz članaka koji se mogu pripisati konceptu "investitorske abecede", gdje su navedene opće teorijske točke i još mnogo toga.
Danas će biti teoretski materijal i njegova tema IPO tvrtke.
Da sve bude jasno odjednom, shvatimo što je IPO:
IPO (Initial Public Offering) je plasman i prodaja dionica (potvrda o depozitu za dionice) dioničkog društva na burzi vrijednosnih papira, ulazak tog društva na burzu kao novog izdavatelja. U tom slučaju vrijednosni papiri društva stavljaju se na javnu prodaju i njihovu kupnju/prodaju može obavljati neograničeni broj osoba.
Sada se pojavio novi koncept, to se već odnosi na temu kriptovaluta.
U principu, sve počinje poslovnom idejom koju organizatori promicanjem i jačanjem pretvaraju u tvrtku koja proizvodi određenu vrstu proizvoda, a ako za svu tu djelatnost postoje dalekovidni izgledi, onda postoji šansa privući veći protok ulaganja ulaskom u IPO.
Privlačenje investicija i daljnji razvoj najčešći je cilj mladih tvrtki, no IPO se provodi i za:
- dobivanje objektivne ocjene o poduzeću, što je potrebno za razvoj njegovog menadžmenta i marketinga (odnosno za imidž), a također je važno za obavljanje kupoprodajnih transakcija.
- povećanje likvidnosti temeljnog kapitala društva.
- povećanje stupnja zaštite poduzeća od pljačkaških preuzimanja i neuvijenog korektnog ponašanja države. U tom slučaju, što je više malih dioničara u poduzeću, to je teže okupiti veliki dioničar kako bi imali pravo glasa. To, naravno, nije jamstvo, ali takav cilj pri ulasku na tržište također ima mjesto za biti.
- povećanje transparentnosti u izvješćivanju. Ako tvrtka ima pretežno pozitivne financijske, ekonomske, proizvodne i druge pokazatelje, tada će izlazak na IPO za nju biti izuzetno isplativ i produktivan. Shodno tome, objava financijskih izvještaja posebno utječe na cijenu dionice, kako pozitivno, tako i negativno.
Zapravo, proces ulaska tvrtke u IPO može se nazvati određenim rastom za svaku tvrtku koja se brzo razvija, a razvoj i širenje zahtijeva financijska sredstva, ali za opsežni proces dosezanja nove razine oni nisu uvijek dostupni, a budući da je postizanje cilja ulaska na tržište proces prilično naporan, složen, zahtijeva ispunjavanje niza uvjeta i, štoviše, dugotrajan (to može potrajati nekoliko godina), tada vlasnici tvrtki često pribjegavaju drugim metodama privlačenja investicijskog kapitala, koji imaju i prednosti i nedostatke u odnosu na inicijalne plasmane vrijednosnih papira na burzi.
Alternative IPO-u za privlačenje financijskih tokova:
1) Dobivanje kredita.
Svoj stav prema kreditima, a posebno prema potrošačkim već sam iznio u jednom od svojih ranijih članaka (), malo sam lojalniji kreditima za poslovanje (sada vjerojatno nema niti jedne tvrtke koja nema kredit ), ali ipak je to vrlo rizičan alat za privlačenje sredstava za poslovanje.
Poslovni zajmovi imaju slične nedostatke kao i potrošački zajmovi:
- sredstva se moraju vratiti,
- povrat uz preplatu, odnosno s kamatama,
— kredit se daje pod zalog i ako se nešto dogodi možete ostati bez tvrtke, a ujedno i s dugovima po kreditu,
- ograničeni iznosi.
2) Izdavanje obveznica.
Možete se upoznati s potpunijim konceptom obveznica. I tako u tri riječi, obveznice se izdaju za njihovu prodaju, a time i za privlačenje kapitala, ali obveznice su investicijski instrument i svaki investitor želi primiti kamatu na svoja ulaganja i ide na kupnju obveznica, jer u budućnosti tvrtka se obvezuje platiti unaprijed dogovorenu kamatu, a ulagač, pod određenim uvjetima, može vratiti trošak prethodno kupljenih obveznica.
Prikupljanje sredstava putem obveznica pomalo je slično zajmovima, budući da su svi oni dužnički instrumenti za privlačenje ulaganja.
3) Privlačenje investitora.
Ovo je najprofitabilniji način da tvrtka privuče financijski tok, nema dugova i obveza, a svi su izravno zainteresirani za pozitivan rezultat, a često se pruža ne samo financijska, već i stručna pomoć.
Naravno, postoje neki nedostaci:
— ako projekt zahtijeva velike investicijske tokove, nije činjenica da će se potrebni iznos prikupiti,
- usprkos očiglednim prednostima za tvrtku, ulagači u takvoj situaciji ostaju slaba karika, jer zapravo je ulaganje uvijek rizik (a na to se odnosi i poslovanje), plus obični ulagači nemaju pravo glasa i prisiljeni su da vjeruju vlasnicima firme, kako im ne bi padale na pamet i koje god im namjere.
Da, sve ove metode su prihvatljive za razvoj poduzeća, ali u usporedbi s IPO-om, puno su manje učinkovite kao prikupljanje investicijskog kapitala.
Sve bi bilo u redu, ali uz prednosti koje IPO daje tvrtki, ovo su:
1) kao što je više puta rečeno, privlačenje investicijskih sredstava,
2) povećanje kapitaliziranosti, likvidnosti, ukupnog rejtinga i imidža poduzeća,
3) nepostojanje dužničkih obveza i sl.
Postoje i nedostaci, ali bez njih se ne može živjeti:
1) niz uvjeta i zahtjeva koji moraju biti ispunjeni (veličina poduzeća, temeljni kapital itd.),
2) dugi vremenski troškovi,
3) materijalne troškove za provedbu i registraciju postupka ulaska na tržište,
4) gubitak glavnog menadžmenta tvrtke, osim ako je, naravno, glavni udio u vlasništvu njenog tvorca (događa se da je osoba "rodila" tvrtku, dovela je na visoku razinu, ali investitori dođu i kupe izbaciti velike pakete dionica i početi dijeliti vlast i diktirati svoje uvjete),
5) objavljivanje podataka i izvješćivanje (sva dionička društva na tržištu dužna su redovito ažurirati podatke o društvu i objavljivati izvješća na uvid javnosti).
Izlazak iz IPO-a sastoji se od nekoliko glavnih faza:
1) Preliminarni. Potrebno je provoditi reviziju i analizu apsolutno svih vrsta aktivnosti poduzeća, uz otklanjanje svih grešaka na način da se zadovolje svi zahtjevi za pripremu poduzeća za izlazak na tržište.
2) Pripremni. Ako je rezultat preliminarne faze pozitivan, sljedeća točka odnosi se na formiranje temelja tržišta:
- odabir platforme za trgovanje, odabir stručnog tima koji vodi pripremu cjelokupnog procesa,
- izrada dokumentacije, izrada kalkulacija za investitore (cijena i broj udjela, isplata dividende, korištenje i raspodjela sredstava),
- pokretanje procesa oglašavanja (za širenje informacija o tvrtki).
3) Osnovno. U ovoj fazi već se formiraju prijave za kupnju nadolazećih dionica, utvrđuje se njihova vrijednost, te sumiraju rezultati ovog procesa.
4) Završetak. Tvrtka ulazi na tržište, dionicama se počinje trgovati i njihova vrijednost se formira neko vrijeme, može ispuniti očekivanja i naglo porasti ili obrnuto.
Situacije kada cijene dionica naglo padnu nakon što tvrtka uđe u IPO, suprotno očekivanjima nastalim iz reklamne kampanje i drugih pripremnih aspekata, u praksi se ne događaju rijetko.
No postoji niz posebno uspješnih koji su od naizgled nemoguće ideje došli do bogaćenja vrijednog više milijardi dolara u samo nekoliko sati; njihove primjere možete proučiti u materijalu o uspješnim startupima.
Imam ga i u svom investicijskom portfelju, da vidimo što će biti od toga i hoće li opravdati nade investitora 😉
A među najuspješnijim IPO-ima možemo istaknuti poznate korporacije VISA, General Motors, Agricultural Bank of China i nedavno Alibaba Group, koja je postala lider u inicijalnoj javnoj ponudi vrijednosnih papira na tržištu u proteklih 5- 10 godina.
Ovdje je uvodni materijal koji ne uključuje sve detalje IPO-a, ali sam pokušao objasniti sve što privatni investitor početnik treba znati.
Sretna ulaganja i pozitivni rezultati svima! Vidimo se!
******************************************************************************************************************
Uspjeh koji poduzeće čeka kada status iz privatnog prijeđe u javni više ne treba dokazivati – predstavljanje dionica poduzeća na najvećim svjetskim burzama nije samo prestižno, već i isplativo.
Međutim održati IPO nije tako jednostavno - proces je dug i radno intenzivan.
Što je IPO — definicija i bit procesa
Inicijalna javna ponuda (IPO) – ponuda organizacije svojih dionica javnosti. Dakle, svatko može postati dioničar društva. Kada tvrtka uđe u IPO, zahtjevi koje joj nameću regulatorna tijela iz temelja se mijenjaju. Postupak IPO počinje inicijalnom javnom ponudom. Ovaj postupak traje od nekoliko mjeseci do godinu dana.
Glavna svrha IPO-a je
– privlačenje sredstava trećih strana koja se mogu učinkovito koristiti kao ulaganja ili za razvoj poslovanja. Dionice će pak pokriti dio troškova sklapanja transakcija. Osim, izlaz na IPO omogućuje zapošljavanje visokokvalificiranih stručnjaka u osoblje tvrtke. I konačno, tvrtka dobiva priliku da bude uvrštena na popis najvećih svjetskih burzi, što značajno povećava njen prestiž.
Grubo rečeno, IP vam omogućuje prodaju dionica poduzeća na burzi, gdje ih svatko može kupiti. Na samom početku događa se takozvano primarno tržište, kada se dionice poduzeća prodaju izravno, odnosno samo je poduzeće prodavatelj. U vrijeme IPO-a dionice se prodaju kao alva, a kada završe sami investitori će djelovati kao prodavači dionica, to se zove sekundarno tržište.
U prvoj fazi tvrtka ostvaruje dobit od prodaje dionica, često iznose koji se mjere stotinama, milijunima i milijardama dolara. Nadalje, tvrtka može otkupiti vlastite dionice sa sekundarnog tržišta, pričekati dok cijena vrijednosnica ne poraste i ponovno ih prodati. IPO je prva javna ponuda, čija procedura zahtijeva od tvrtke poduzimanje određenih radnji, na primjer, tvrtka sada mora javno objavljivati financijska izvješća, tromjesečna izvješća i druge podatke, imati odjel za odnose s investitorima i tako dalje.
Pogledajte zanimljiv video o tome što je IPO i njegova bit:
Primjeri IPO-a
Godine 2007. dogodio se “narodni” IPO ruske banke VTB. Bio je to jedan od najvećih događaja za bankarski sustav u Rusiji, tog dana kapital banke povećan je za 8 milijardi dolara. U početku su dionice bile ponuđene po cijeni od 13,6 kopejki, ali su u samo godinu dana dionice pale na tri kopejke, a još uvijek se trguje po upola nižoj cijeni od prvotno ponuđene.
Detaljnije što se dogodilo s dioničarima možete pročitati u članku o.
Poznata tvrtka Facebook održala je IPO u svibnju 2012. godine po cijeni od 38 dolara po dionici. Tvrtka je time zaradila 16 milijardi dolara, ali je do kolovoza cijena njihovih dionica pala za pola. Istina, od tog trenutka počeli su stalno rasti:
Izlazak na IPO u Rusiji
IPO u Rusiji ima svoje karakteristike. Kao što praksa pokazuje, naše tvrtke nisu osobito aktivne na domaćem tržištu, radije posluju u inozemstvu. Uglavnom, u zadnje vrijeme IPO ruskih tvrtki počeo odvijati na Moskovskoj burzi, što se može nazvati pozitivnim trendom.
Prema S. Yegishyantsu, koji obnaša dužnost glavnog ekonomista u ITinvestu, razlog za to je jasan - fiksni kapital još uvijek se nalazi u inozemstvu.
IPO tržište je, na primjer, vrlo razvijeno u Kini zbog dobrog zdravlja lokalnog financijskog tržišta.
U isto vrijeme, postavljanje IPO-a na ruske stranice prilično je rijedak fenomen. Pravila IPO-a kod nas su prilično ozbiljna, dok je tržište nerazvijeno, a značajan dio imovine u vlasništvu velikih gospodarstvenika, pak, pohranjen je u stranim bankama. Sve to dovodi do činjenice da organiziranje IPO-a u Rusiji ne izaziva nikakav entuzijazam među tvrtkama.
Trenutačno u Rusiji postoji oko dvjesto zatvorenih tvrtki s gotovinskim prometom od približno 500 milijuna dolara svaka. Svi su oni sposobni izaći u javnost.
Stručnjaci kažu da se broj izdanih obveznica u posljednjih nekoliko godina povećao za oko polovicu. Istodobno, oko 40% dionica koje su domaće tvrtke izdale na burzi provedeno je na ruskim stranicama.
Nedavno su se ruska poduzeća zainteresirala za razmjene u našoj zemlji. Stručnjaci smatraju da domaći IPO ima pozitivnu dinamiku razvoja i velike resurse za rast. Ali dugoročno se također očekuje rast udjela plasmana na stranicama u drugim zemljama.
Što je narodni IPO?
Vrijedno je pojasniti što je People's IPO, on se ponešto razlikuje od klasičnog. Vrijednosni papiri takvog plasmana obračunavaju se na nacionalnoj razini i potrebni su stanovništvu u kojem izdavatelj posluje. Narodni IPO radi za privatizaciju, koja je potrebna za jačanje proračuna. U Rusiji takve IPO-e češće provode državne tvrtke.
Jedan od primjera je prodaja državne imovine u Engleskoj; 80-90-ih samo su engleski građani mogli kupiti dionice nekoliko velikih nacionalnih kompanija - British Gas, Rolls Royce, British Steel i još nekoliko njih.
Prikupljanje javnih sredstava ulaganje je u budućnost svakog poduzeća. Za uspješnu transakciju potrebno je jasno definirati i komunicirati tržišnim sudionicima ciljeve, ciljeve i strategiju tvrtke. Ponekad se tvrtke trude postići brze rezultate etablirajući se na tržištu. Ali samo pravilno upravljanje željama investitora može omogućiti poduzećima provedbu dugoročnih programa.
IPO organizacija
Inicijalna javna ponuda - IPO počinje angažiranjem investicijske banke ( osiguravatelj). Unatoč činjenici da u teoriji društvo može samostalno prodati dionice, ova mogućnost nije implementirana u praksi. Ugovor između banke i tvrtke predviđa takve ključne aspekte transakcije kao što su vrsta cijene dionice, kao i iznos prikupljenih sredstava.
Nakon njegovog sklapanja, pokrovitelj mora dostaviti investicijski memorandum regulatornom tijelu. ruski IPO pod kontrolom Banke Rusije. Memorandum sadrži podatke o upravi i dioničarima društva koji su odlučili izaći na burzu, financijska izvješća, podatke o aktualnim problemima društva, te ciljeve prikupljanja sredstava. Nakon provjere podataka postavlja se datum IPO-a.
Prednosti investicijskih banaka
Osiguravatelji ostvaruju dobit na razlici između cijene dionice prije IPO-a i cijene utvrđene na početku trgovanja. Mogućnost zarade kroz suradnju s perspektivnom tvrtkom stvara ozbiljnu konkurenciju među potencijalnim osiguravateljima.
Obično provode prezentaciju tvrtke koja je odlučila provesti IPO kako bi privukli najperspektivnije ulagače, a potonji imaju priliku postati dioničari i prije objave dražbe ( taj se proces naziva alokacija).
Cijenu dionica određuju javni subjekt i investicijska banka neposredno prije datuma IPO-a. Cijena ovisi o raznim čimbenicima – od situacije na financijskom tržištu do perspektive same tvrtke. U ovom trenutku dolazi do ozbiljne konkurencije između burzi koje se bore za pravo stavljanja ozbiljnih tvrtki na svoje kotacije.
Nakon IPO-a, dionice postaju dostupne privatnim investitorima tek nakon službenog početka trgovanja, odnosno jutarnjim otvaranjem burze. Međutim, ne isplati ih se kupovati u prvim danima - bilo bi pametnije pričekati da se cijene stabiliziraju, iako često dionice nakon IPO-a imaju tendenciju porasta do 300%, ali nakon naglog povećanja mogu pasti na svoju izvornu vrijednost . Upravo ta nepredvidivost povećava rizik.
IPO faze
- Reguliranje djelatnosti poduzeća. Pripreme za IPO trebale bi započeti što je prije moguće. Od odluke o plasmanu do početka trgovanja trebalo bi proći otprilike četiri godine. Prije početka direktnog plasmana potrebno je uspostaviti transparentnost pravnog ustroja društva, poboljšati kvalitetu upravljanja, steći pozitivnu reputaciju zajmoprimca, te povećati prepoznatljivost brenda na tržištu.
- Ulazak poduzeća na tržište. Godinu dana prije planiranog datuma, tvrtka treba odlučiti s pokroviteljem. U ovom slučaju se održava natječaj, ponekad organizator emisije postaje banka koja ima zajedničke projekte s poduzećem. Zajedno s pokroviteljem razmatraju se moguće opcije burzovnih platformi, očekivane cijene plasmana i veličina udjela. Priprema za ulazak na tržište traje oko četiri do šest mjeseci, nakon čega se provodi IPO.
- Čekajući pravi trenutak. Glavni čimbenici koji utječu na plasman uključuju spremnost tvrtke da provede projekt i tržišne uvjete. Na primjer, nema potrebe za žurbom ako se očekuje da će velik broj drugih tvrtki izvršiti početne javne ponude unutar jednog tjedna. Svaka razmjena ima nepovoljna razdoblja: Božić u Americi i Europi, razdoblje odmora ljeti. Treba imati na umu da se čak iu ovom slučaju tržišni uvjeti mogu promijeniti pod utjecajem bilo kojih čimbenika, tako da će se tajna uspjeha IPO-a čuvati do kraja njegove provedbe.
- Razdoblje rada s investitorima. Financijski stručnjaci kažu: IPO počinje tek nakon inicijalne javne ponude. Održavanje web stranice tvrtke, objavljivanje izvještaja i rad s investitorima zahtijevaju veliku pažnju. Istovremeno se treba boriti protiv prevaranata i pripremiti se na opći pad tržišta.
Financijski stručnjaci predviđaju dobru budućnost za ruske IPO-e. Zašto onda domaće tvrtke daju prednost provođenju IPO-a na stranim burzama? Odgovor leži na površini: sav kapital je na Zapadu, zato korporacije iz cijelog svijeta tamo plasiraju dionice.
IPO-i u Narodnoj Republici Kini postaju sve popularniji - lokalno tržište kapitala je naraslo, a mnogi ljudi žele privući kineska sredstva. Investitori se ne žure locirati na ruskim lokacijama zbog zaštite vlasničkih prava i premalog kapaciteta tržišta. Značajan dio neiskorištene imovine u vlasništvu poduzetnika i političarapoložen ne na račun državnih banaka, već u strane offshore tvrtke i fondove. Pod tim uvjetima može se razumjeti ponašanje ruskih tvrtki koje traže lokacije u inozemstvu. Osim toga, za mnoga ruska poduzeća sa stranim kapitalom sudjelovanje u IPO-u je prioritetni zahtjev dioničara koji žele povećati profit i minimizirati moguće rizike.
Video: IPO postupak
Za i protiv IPO-a
Odluka o provedbi IPO-a pokazuje da tvrtka stabilno raste i spremna je prijeći na novu razinu. Izlaskom na javnost tvrtka može računati na priljev kvalificiranih zaposlenika i povećanje poslovnog ugleda.
Stavljanje dionica na burzu jedan je od glavnih instrumenata financiranja i unapređenja poduzeća. Privlačenje novog materijalnog bogatstva tijekom IPO-a omogućuje tvrtki da dobije sredstva potrebna za širenje. Sustav vam omogućuje pronalaženje najprofitabilnijih izvora kapitala i smanjuje troškove privučenih subvencija. IPO vam omogućuje otvaranje novih prilika u poslovnom svijetu, pomaže optimizirati strukturu vašeg kapitala i dobiti dodatni pristup burzi, uključujući inozemnu.
Međutim, IPO ima i svoje loše strane.
Prvo, zahtjevi IPO-a za takvu tvrtku postaju sve stroži, a kontrola nad njima, uključujući financijsku, jača. Loša strana sustava je povećana pažnja nakon "otpuštanja" regulatornih tijela. Postoji ogroman broj pravila koje postavlja država i platforme za razmjenu kojih se svaka tvrtka mora pridržavati.
Drugo, samo najveći IPO-i - najpoznatije i najbrže rastuće tvrtke - mogu računati na brzu zaradu.
Još jedan nedostatak– tvrtka nije uvijek u mogućnosti prodati svoje dionice i zaraditi nakon IPO-a zbog pada njihove cijene i poslovne kapitalizacije. Zbog nedostatka burzovne povijesti izdavatelja, investitor ne može predvidjeti kako će se dionice kompanije ponašati u budućnosti, pa je sudjelovanje u IPO-u rizično u gotovo svim slučajevima.
Na kraju, trošak IPO-a prilično je visok.
Ukratko, možemo reći da je provođenje IPO-a popularan postupak i neophodan u suvremenim uvjetima. Ne može se svaka tvrtka odlučiti na ovaj korak, ali prednosti ako tvrtka postane javno poduzeće su očite. Očito je da će IPO-i postati široko rasprostranjeni u Rusiji; sve što je potrebno je zakonodavna podrška za srednja i velika poduzeća.
Ako pronađete grešku, označite dio teksta i kliknite Ctrl+Enter.
