În prezent, multe întreprinderi sunt nevoite să acorde din ce în ce mai multă atenție problemelor care sunt asociate cu formarea și creșterea eficienței utilizării resurselor lor financiare, să caute noi surse pentru a-și îmbunătăți starea, deci luarea în considerare a acestui subiect este relevantă.
Succesul dezvoltării fiecărei organizații depinde de cât de bine își gestionează resursele disponibile în condițiile pieței moderne, deoarece eficiența acesteia depinde nu numai de cantitatea de resurse utilizate și atrase, ci și de modul în care știe să le gestioneze. .
Există 3 tipuri de resurse principale ale organizației:
- resurse materiale;
- resurse umane;
- resurse financiare.
Să luăm în considerare mai detaliat care sunt resursele financiare ale organizației. Finanțele sunt coloana vertebrală a sistemului antreprenorial. Resursele financiare sunt fondurile aflate la dispoziția întreprinderii și destinate realizării costurilor și cheltuielilor curente pentru reproducerea extinsă, pentru îndeplinirea obligațiilor financiare și stimulente economice pentru angajați. Resursele financiare sunt direcționate și către întreținerea și dezvoltarea obiectelor neproductive, consum, acumulare, către fonduri speciale de rezervă etc.
Trebuie remarcat faptul că resursele financiare ale întreprinderilor sunt create inițial din veniturile primite ca urmare a formării de capital propriu, activități de producție și antreprenoriat, vânzarea și închirierea proprietății acestora, colectarea de acțiuni și contribuții statutare, sprijinul statului, și primirea compensației de asigurare. Toate resursele de mai sus sunt utilizate ulterior pentru a plăti impozite, salarii, pentru a cumpăra capital fix și de lucru, pentru a rambursa datorii și pentru a efectua cheltuieli amânate.
Mai detaliat, sursele de formare a resurselor financiare sunt luate în considerare în Figura 1.
Figura 1 Surse de formare a resurselor financiare
Resursele financiare pot fi formate prin:
- fonduri proprii;
- fonduri împrumutate.
Fondurile proprii includ:
- capitalul autorizat;
- Capital suplimentar;
- venituri reținute.
Întreprinderea încearcă în primul rând să utilizeze surse interne (proprii) de finanțare.
Formarea resurselor financiare are loc la momentul înființării întreprinderii, când se formează capitalul autorizat. Capitalul autorizat este proprietatea întreprinderii, care se creează pe cheltuiala contribuțiilor fondatorilor. Prin urmare, trebuie menționat că utilizarea eficientă a capitalului autorizat, organizarea acestuia, precum și gestionarea acestuia este una dintre sarcinile principale ale serviciului financiar al întreprinderii.
Capitalul suplimentar poate include rezultatele reevaluării mijloacelor fixe, fonduri pentru reînnoirea capitalului de lucru, prima de emisiune, valori monetare și materiale gratuite primite pentru valorile producției.
Rezultatul reportat este profitul primit într-o anumită perioadă și nu este direcționat în procesul de distribuire a acestuia pentru consum de către proprietari și personal. Este, de asemenea, un profit care poate fi folosit pentru a reinvesti în producție. O întreprindere care utilizează doar propriile resurse financiare are cea mai mare stabilitate financiară.
În unele cazuri, devine necesar ca o întreprindere să atragă capital împrumutat pentru a acoperi nevoia de capital fix și de lucru. Utilizarea acestuia poate ajuta la creșterea potențialului financiar al dezvoltării întreprinderii, precum și a posibilității de creștere a rentabilității financiare a întreprinderii. Dar o cantitate extrem de mare de capital împrumutat poate duce la faptul că societatea este expusă riscului financiar sau amenințării falimentului.
Capitalul împrumutat include un împrumut bancar, leasing financiar, credit (comercial) pentru mărfuri, emisiune de obligațiuni și altele.
Capitalul împrumutat este împărțit în:
- mic de statura;
- termen lung.
O trăsătură distinctivă a capitalului împrumutat este că acesta poate fi obținut de la alte organizații sau persoane fizice în condițiile returnării ulterioare a fondurilor, de regulă, cu plata dobânzii pentru utilizarea temporară a proprietății.
De regulă, capitalul împrumutat cu o maturitate de până la un an se referă la termen scurt, iar de la un an sau mai mult - la termen lung. Problema modului de finanțare a anumitor active ale întreprinderii - în detrimentul capitalului pe termen scurt sau pe termen lung trebuie discutată în fiecare caz specific. Eficacitatea investiției capitalului împrumutat este determinată de gradul de rentabilitate a capitalului fix sau de lucru.
Astfel, în rezumat, trebuie menționat că formarea eficientă a resurselor financiare în viitor poate permite întreprinderii să investească în producție nouă în timp util, să asigure extinderea și echiparea tehnică a întreprinderii și să finanțeze cercetarea și dezvoltarea.
Conceptul, esența și funcțiile finanțării întreprinderii. Sursele de formare și direcțiile de utilizare a resurselor financiare ale întreprinderii. Directii de crestere a resurselor financiare ale intreprinderii. Impozitele și impozitarea întreprinderii.
Resursele financiare ale unei entități economice sunt fondurile de care dispune. Resursele financiare sunt direcționate spre dezvoltarea producției, întreținerea și dezvoltarea instalațiilor neproductive, consumului și pot rămâne, de asemenea, în rezervă. Resursele financiare utilizate pentru dezvoltarea procesului de producţie şi comerţ reprezintă capitalul în forma sa monetară.
Sursele de resurse financiare sunt toate veniturile și încasările în numerar pe care o întreprindere sau o altă entitate economică le are într-o anumită perioadă (sau dată) și care sunt direcționate către implementarea cheltuielilor și deducerilor în numerar necesare producției și dezvoltării sociale:
Investiții (directe, de portofoliu, active necorporale etc.);
Avansuri în costuri curente (în principal costuri);
Cheltuieli și deduceri pentru nevoi sociale în fonduri speciale centralizate și în bugetele de diferite niveluri.
Deci, după ce am numit principalele tipuri de cheltuieli și deduceri ale resurselor financiare, le-am clasificat în funcție de direcțiile de utilizare.
Un alt principiu de clasificare a resurselor financiare este asociat cu formarea fondurilor de înlocuire, consum și acumulare. Această grupare de clasificare este prezentată ca o distribuție a veniturilor din vânzarea de produse sau servicii.
În activitățile financiare ale unei entități economice se disting activele și pasivele. Activele unei entități economice sunt un ansamblu de drepturi de proprietate care îi aparțin. Compoziția activelor unei entități economice include active imobilizate, active necorporale, capital de lucru. Activele nete (conturi de plătit, împrumuturi, venituri amânate) reprezintă activele nete. Datoriile unei entități economice reprezintă totalitatea datoriilor și pasivelor sale, constând din fonduri împrumutate și împrumutate, inclusiv conturile de plătit. Datoriile nu includ granturi, subvenții, fonduri proprii și alte surse.
Astfel, putem concluziona că resursele financiare ale unei entități economice sunt fondurile pe care aceasta le are la dispoziție pentru propriile nevoi. Capital - parte a resurselor financiare. Capitalul este format din fonduri monetare: active fixe, active necorporale, fond de rulment.
Resursele financiare sunt generate din mai multe surse. După forma de proprietate, se disting două grupe de surse: fonduri proprii și fonduri împrumutate. Această clasificare este dată în manualul lor de V. V. Kovalev și E. A. Utkin.Autorii multor alte manuale oferă diferite clasificări ale acestor surse. Drobozina L.A., pe lângă fondurile proprii și împrumutate, alocă și fonduri împrumutate. Cu toate acestea, nu suntem de acord cu această clasificare din cauza similitudinii mari dintre sursele împrumutate și cele împrumutate: fondurile împrumutate, ca și fondurile împrumutate, trebuie returnate la sursa achiziției lor într-o anumită perioadă de timp. Borodina E.I. împarte sursele luate în considerare în interne și externe. Ne vom concentra pe clasificarea surselor propusă de Kovalev V.V.
Capital propriu - capital, ai cărui proprietari necondiționați și exclusivi sunt proprietarii întreprinderii.
Resursele financiare proprii includ:
Amortizarea (calculul deprecierii mijloacelor fixe și imobilizărilor necorporale);
Profit brut, inclusiv: profit din vânzarea de bunuri și servicii (venit antreprenorial); profit din alte vânzări; soldul rezultatelor neexploatare (venituri); fond de rezervă;
capitalul autorizat;
Fond de reparații;
Rezerve de asigurare;
Alte resurse financiare proprii.
Capitalul autorizat este suma contribuțiilor fondatorilor unei entități economice pentru asigurarea activității sale vitale. Cuantumul capitalului autorizat corespunde sumei fixate în actele constitutive și rămâne neschimbat.
Resursele financiare împrumutate includ:
împrumut bancar;
Credit de la o altă instituție financiară;
credit bugetar;
Împrumut comercial;
Conturi de plătit, în circulație constantă;
Alte resurse împrumutate.
Capitalul împrumutat este capitalul pe care o întreprindere îl deține doar pentru o anumită perioadă de timp, după care capitalul trebuie restituit proprietarului său cu plata pentru proprietatea temporară.
Compoziția capitalului împrumutat, pe lângă împrumuturile luate de la bancă, include și capitalul strâns prin emisiunea de titluri de valoare (cu excepția acțiunilor) și mașinile, echipamentele și clădirile închiriate de întreprindere.
Recent, în practica străină de finanțare a investițiilor de capital, a existat o tendință constantă în utilizarea fondurilor împrumutate. Dacă la mijlocul anilor 1960 ponderea surselor proprii în finanțarea investițiilor de capital era de 90%, la mijlocul anilor 1980 aceasta a scăzut la 60%, iar în unele țări chiar la 50%. O creștere a datoriilor atrage după sine o deteriorare a rezultatelor economice. De asemenea, se crede că dacă o companie își crește cifra de afaceri cu peste 20%, atunci are nevoie neapărat de finanțare pe termen lung.
Resursele financiare atrase includ:
Fonduri de acțiuni în activități curente și de investiții;
Fonduri din emisiunea de valori mobiliare;
Acțiuni și alte contribuții ale membrilor colectivului de muncă, persoane juridice și persoane fizice;
Compensarea asigurărilor;
Primirea plăților pentru franciză, selenge, chirie etc.
Alte resurse financiare atrase.
Posibilitatea de a atrage resurse financiare externe se datorează în primul rând rotației de capital și ratei de rentabilitate corespunzătoare. Cu cât acești indicatori sunt mai mari, cu atât compania poate recurge la mai multe împrumuturi. Există un singur criteriu aici - rentabilitatea capitalului împrumutat ar trebui să ofere serviciul datoriei și să aducă un anumit profit. Dar nu trebuie să uităm că îndatorarea excesivă reduce adesea ratingul financiar al companiei, subminând încrederea creditorilor. Pentru a-și menține bonitatea și a rămâne pe piață, multe firme sunt nevoite să se concentreze nu pe creșterea producției, ci pe profitul pur financiar.
Un alt factor care limitează utilizarea surselor externe de finanțare este asociat cu pierderea controlului asupra propriei firme, care poate apărea prin cumpărarea unui pachet de control de către o altă persoană juridică sau persoană fizică.
Astfel, nu există o rețetă gata făcută pentru raportul optim dintre resursele financiare proprii și împrumutate. Fiecare entitate comercială are o structură diferită a surselor de finanțare, în funcție de mulți factori.
Sursele de resurse financiare sunt: profitul; deduceri de amortizare; fonduri primite din vânzarea valorilor mobiliare; acțiuni și alte contribuții ale persoanelor juridice și ale persoanelor fizice; conturi de plătit permanent la dispoziția întreprinderii; credit și împrumuturi; fonduri din vânzarea unui certificat de gaj, a unei polițe de asigurare și a altor încasări în numerar (donații, contribuții caritabile etc.).
Profitul bilantului este suma profiturilor din vanzarea produselor, din alte vanzari si veniturilor din operatiuni nevanzari minus cheltuielile aferente acestora. Cota impozitului pe venit în 1993 a fost de 32%, din 1994 - de la 35 (38) la 43%. În același timp, trebuie avut în vedere faptul că veniturile din participarea la capitaluri proprii la alte entități comerciale și veniturile din titluri de valoare sunt impozitate cu o cotă de 15%. Prin urmare, aceste venituri trebuie separate de veniturile impozabile într-un grup separat. Fondul de rezervă este creat de entitățile comerciale în cazul încetării activității lor pentru a acoperi conturile de plătit. Constituirea unui fond de rezerva este obligatorie pentru o societate pe actiuni, cooperativa, intreprindere cu investitii straine. Alocările către fondul de rezervă și alte fonduri similare se fac până la atingerea mărimii acestor fonduri stabilite prin actele constitutive, dar nu mai mult de 25% din capitalul autorizat, iar pentru o societate pe acțiuni - nu mai puțin de 10 %. În același timp, valoarea deducerilor la aceste fonduri nu trebuie să depășească 50% din profitul impozabil.
Fondul de acumulare este o sursă de fonduri a unei entități economice, acumulând profituri și alte surse pentru crearea de noi proprietăți, achiziționarea de active fixe, capital de lucru etc. Fondul de acumulare arată creșterea statutului de proprietate al entității economice, creșterea fondurilor proprii. În același timp, operațiunile de achiziție și creare de noi proprietăți ale unei entități economice nu afectează fondul de acumulare.
Fondul de consum este o sursă de fonduri a unei entități economice, rezervată implementării măsurilor de dezvoltare socială (cu excepția investițiilor de capital) și stimulentelor materiale pentru echipă.
Deducerile de amortizare sunt o sursă stabilă de resurse financiare, se formează ca urmare a transferului valorii mijloacelor fixe la costul produsului și constituie împreună fondul de amortizare.
Decretul Președintelui Federației Ruse din 8 mai 1996 nr. 685 „Cu privire la principalele direcții ale reformei fiscale în Federația Rusă și măsurile de întărire a disciplinei fiscale și de plată” din 1 ianuarie 1998, este în vigoare o nouă procedură de amortizare
Proprietățile supuse amortizarii în scopuri fiscale includ proprietăți a căror valoare depășește de 100 de ori salariul minim stabilit de legislația Federației Ruse, a căror durată de viață utilă este mai mare de un an. Locurile de teren, subsolul și parcelele forestiere, precum și activele financiare nu sunt clasificate drept imobile supuse amortizarii.
Toate proprietățile supuse amortizarii sunt grupate în patru categorii:
1) clădiri, structuri și componentele lor structurale;
2) autoturisme, vehicule utilitare ușoare, echipamente și mobilier de birou, echipamente informatice, sisteme informatice și sisteme de prelucrare a datelor;
3) imobilizari tehnologice, energetice, de transport si alte echipamente si imobilizari corporale neincluse in prima sau a doua categorie;
4) active necorporale.
Ratele anuale de amortizare sunt: pentru prima categorie - 5%, pentru a doua categorie - 25%, pentru a treia - 15% pentru toți contribuabilii, cu excepția întreprinderilor mici și a întreprinzătorilor, în privința cărora ratele anuale de amortizare cresc și suma, respectiv, pentru prima categorie - 6%, pentru a doua categorie - 30%, pentru a treia categorie - 18%.
În ceea ce privește imobilizările necorporale, deducerile din amortizare se efectuează în proporții egale în perioada de utilizare a acestor active. Dacă perioada de utilizare a unei imobilizări necorporale nu poate fi determinată, perioada de amortizare este stabilită la zece ani.
Calculul deducerilor din depreciere pentru proprietatea referită la prima categorie se face pentru fiecare unitate de proprietate separat.
O sursă stabilă de resurse financiare a unei entități economice o reprezintă conturile de plătit, care se află în permanență la dispoziție. Este vorba în primul rând de arierate salariale, deduceri la fonduri în afara bugetului asociate cu fondul de salarii, o rezervă de plăți viitoare și multe altele. Formarea restanțelor salariale este cauzată de faptul că între perioada de acumulare a acestuia și ziua plății există un anumit număr de zile de muncă în care entitatea comercială mai are de plătit salariații. Rezerva pentru plăți viitoare se formează prin acumularea de fonduri destinate plății viitoarelor vacanțe ale angajaților. Aceste fonduri nu aparțin unei entități economice și nici nu au un scop desemnat. Acestea sunt însă păstrate permanent de către entitatea economică, care dispune de ele la propria discreție până la rambursarea datoriilor.
O acțiune, sau o aport de acțiune, este suma unei contribuții bănești plătită de o persoană juridică sau fizică atunci când intră într-o asociere în participație.
Contribuția investițională este un instrument de autocreditare a activităților unei entități economice. O contribuție de investiție este o contribuție bănească a unui angajat la dezvoltarea unei anumite entități de afaceri, care acumulează dobândă investitorului în suma și în termenele specificate în acordul sau regulamentul privind contribuția la investiție.
Printre sursele de resurse financiare împrumutate se disting un împrumut, un împrumut și un credit.
Un împrumut este transferul unui lucru de către una dintre părți (împrumutatorul) pentru utilizare temporară gratuită către cealaltă parte (împrumutatul), care se obligă să returneze același lucru în aceeași stare în care l-a primit, ținând cont de uzura normală. și rupere sau în starea prevăzută de contract (articolul 689 Cod civil al Federației Ruse).
Împrumut - transfer de către o parte (împrumutatul) în proprietatea celeilalte părți (împrumutatul) a banilor sau a altui lucru definit prin caracteristici generice, iar împrumutatul se obligă să restituie împrumutătorului aceeași sumă de bani (suma împrumutului) sau o cantitate egală de alte lucruri primite de el de același fel și calitate (articolul 807 din Codul civil al Federației Ruse).
Credit - acordarea de către o bancă sau o instituție de credit (împrumutător) de bani (credit) către debitor în sumă în condițiile stipulate în contractul de împrumut, iar împrumutatul se obligă să restituie suma de bani primită și să plătească dobânda pentru aceasta. (Articolul 819 din Codul civil al Federației Ruse). Astfel, cu un împrumut, creditorul este o bancă sau o instituție financiară, iar subiectul împrumutului este doar banii.
Creditele sunt: financiare, comerciale, impozit pe investiții.
Credit financiar - un împrumut acordat de o bancă sau o instituție de credit în condiții de urgență, rambursare, plată. În funcție de termen, acestea se împart pe termen scurt și pe termen lung: pe termen scurt - eliberat pe o perioadă de până la un an, pe termen lung - pe o perioadă mai mare de un an.
Un împrumut comercial este o amânare a plăților de la o entitate comercială la alta. Împrumuturile comerciale sunt acordate unei entități economice de către furnizorii de produse (lucrări, servicii) sub forma unui împrumut cu cambie, a unui împrumut de companie sau a unui cont deschis, iar de către un cumpărător unui furnizor sub forma unei plăți în avans.
Un credit fiscal pentru investiții este o amânare a impozitului acordată de autoritățile de stat sau de autoritățile fiscale. Legea RSFSR „Cu privire la creditul fiscal pentru investiții” prevede amânarea plății impozitului pentru două categorii de întreprinderi: pentru întreprinderile mici la achiziționarea și punerea în funcțiune a anumitor tipuri de echipamente și pentru întreprinderile privatizate (cu anumite restricții) cu un împrumut către cumpără proprietatea întreprinderii.
Sursele de resurse financiare includ și încasările de fonduri din donații, contribuții caritabile (filantropie), prime de asigurare, din vânzarea bunului ipotecat al debitorului, contribuții de sponsorizare (care vizează finanțarea unui eveniment).
Întreprinderea direcționează o parte din resursele financiare către fonduri cu destinație specială: fond de salarii, fond de dezvoltare a producției, fond de stimulente materiale și așa mai departe. O importanță deosebită este acum utilizarea resurselor financiare pentru a îndeplini obligațiile de plată către buget și bănci. Ritmul dezvoltării economice, îmbunătățirea sistemului bugetar și consolidarea finanțelor întreprinderilor depind în mare măsură de natura utilizării resurselor financiare. O altă parte a resurselor financiare este utilizată de întreprindere pentru a finanța cheltuieli curente și investiții.
Investițiile reprezintă utilizarea resurselor financiare sub formă de investiții de capital pe termen lung (investiții de capital). Investițiile sunt realizate de persoane juridice sau persoane fizice.
Investițiile sunt riscante (de risc), directe, de portofoliu, anuitate.
Capitalul de risc este un termen folosit pentru a se referi la o investiție riscantă. Capitalul de risc este o investitie sub forma emiterii de noi actiuni, realizata in noi domenii de activitate asociate cu risc ridicat. Capitalul de risc este investit în proiecte care nu au legătură, cu așteptarea unei rentabilități rapide a investiției. Investițiile de capital se realizează de obicei prin achiziționarea unei părți din acțiunile întreprinderii client sau prin acordarea de împrumuturi acesteia, inclusiv cu dreptul de a converti aceste împrumuturi în acțiuni. Investițiile riscante de capital se datorează necesității de a finanța firme mici inovatoare în domeniile noilor tehnologii. Capitalul de risc combină diverse forme de investiții de capital: împrumut, capital propriu, antreprenorial. El acționează ca intermediar în înființarea unor firme start-up-uri intensive în știință, numite ventures.
Investiții directe - investiții în capitalul autorizat al unei entități economice cu scopul de a genera venituri și de a obține drepturi de participare la conducerea acestei entități economice.
Investițiile de portofoliu sunt asociate cu formarea unui portofoliu și reprezintă achiziția de valori mobiliare și alte active. Portofoliu - un set de diverse valori de investiții reunite, servind ca instrument pentru atingerea unui obiectiv specific de investiții al investitorului. Portofoliul poate include valori mobiliare de același tip (acțiuni) sau diverse valori de investiții (acțiuni, obligațiuni, certificate de economii și depozit, certificate de gaj, poliță de asigurare etc.).
Principiile de formare a portofoliului de investiții sunt siguranța și rentabilitatea investițiilor, creșterea acestora, lichiditatea investițiilor. Să luăm în considerare mai detaliat conceptul de lichiditate. Lichiditatea oricărei resurse financiare este înțeleasă ca capacitatea acesteia de a participa la achiziția imediată de bunuri (lucrări, servicii). Lichiditatea activelor de investiții este capacitatea lor de a se transforma rapid și fără pierderi de preț în numerar. Atunci când ia în considerare problema creării unui portofoliu, investitorul trebuie să determine singur parametrii după care se va ghida:
1) alege tipul optim de portofoliu. Există două tipuri de portofoliu: a) un portofoliu axat pe primirea de venituri din dobânzi și dividende; b) un portofoliu care vizează majorarea primară a valorii de piață a valorilor investițiilor incluse în acesta;
2) evaluați combinația de risc și venit a portofoliului care este acceptabilă pentru dvs. și, în consecință, determinați ponderea portofoliului de valori mobiliare cu diferite niveluri de creștere și venituri.
2. Surse proprii externe de resurse financiare ale întreprinderii
Întreprinderile își pot strânge fonduri proprii prin creșterea capitalului autorizat prin contribuții suplimentare din partea fondatorilor sau prin emiterea de noi acțiuni. Oportunitățile și modalitățile de a atrage capital social suplimentar depind în mod semnificativ de forma juridică de organizare a afacerii.
Societățile pe acțiuni care au nevoie de investiții pot efectua plasări suplimentare de acțiuni prin subscriere deschisă sau închisă (între un cerc limitat de investitori). În cazul general, oferta publică inițială de acțiuni ale unei întreprinderi este o procedură de vânzare a acestora pe o piață organizată pentru a atrage capital de la o gamă largă de investitori. Potrivit Legii federale „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, plasament public înseamnă „plasarea valorilor mobiliare prin subscriere deschisă, inclusiv plasarea valorilor mobiliare la licitațiile burselor de valori și/sau a altor organizatori comerciali pe piața valorilor mobiliare”. Astfel, oferta publică inițială a acțiunilor unei întreprinderi de către o companie rusă este plasarea unei emisiuni suplimentare de acțiuni prin subscripție publică la burse de valori, cu condiția ca acțiunile să nu fi fost tranzacționate pe piață anterior plasării. În același timp, în conformitate cu directivele Serviciului Federal de Piețe Financiare, cel puțin 30% din volumul total al ofertei publice inițiale în curs de desfășurare de acțiuni trebuie să fie plasat pe piața internă. În general, pregătirea și desfășurarea ofertei publice inițiale de acțiuni presupune realizarea a patru etape. În prima etapă (pregătitoare), compania trebuie să dezvolte o strategie de plasare, să selecteze un consultant financiar, să treacă la standardele internaționale de raportare financiară, să auditeze situațiile financiare și sistemele de control intern timp de 3-4 ani anterior ofertei publice inițiale, să efectueze transformările structurale necesare, creează un istoric de credit public, de exemplu, prin emiterea de obligațiuni.
În a doua etapă, sunt determinați principalii parametri ai viitoarei oferte publice inițiale, sunt efectuate proceduri de due diligence juridice și financiare, precum și o evaluare independentă a afacerii.
La a treia etapă se realizează pregătirea și înregistrarea prospectului de emisiune, se ia o decizie cu privire la emisiune, se comunică informații despre oferta publică inițială de acțiuni potențialilor investitori și se determină prețul final de plasare. În etapa finală are loc plasamentul propriu-zis, adică admiterea companiei la bursă și subscrierea la acțiuni.
Finanțarea prin emisiunea de acțiuni ordinare are următoarele avantaje: această sursă nu presupune plăți obligatorii, decizia privind dividendele se ia de consiliul de administrație și se aprobă de adunarea generală a acționarilor; acțiunile nu au o dată de scadență fixă - acesta este un capital permanent care nu este supus „returnării” sau răscumpărării; Efectuarea unei oferte publice inițiale de acțiuni crește semnificativ statutul unei întreprinderi ca împrumutat (ratingul de credit crește, potrivit experților, costul atragerii de împrumuturi și deservirii datoriilor scade cu 2-3% pe an), acțiunile pot servi și ca garanție pentru garantarea datoriilor; circulația acțiunilor companiei pe burse oferă proprietarilor oportunități mai flexibile de a părăsi afacerea; capitalizarea întreprinderii crește, se formează o evaluare de piață a valorii acesteia, se asigură condiții mai favorabile pentru atragerea investitorilor strategici; emisiunea de acțiuni creează o imagine pozitivă a întreprinderii în comunitatea de afaceri, inclusiv în cea internațională etc. Dezavantajele generale ale finanțării prin emiterea de acțiuni ordinare includ: acordarea dreptului de participare la profit și administrare a companiei unui număr mai mare de proprietari. ; posibilitatea de a pierde controlul asupra întreprinderii; cost mai mare al capitalului strâns comparativ cu alte surse; complexitatea organizării și desfășurării problemei, costuri semnificative pentru pregătirea acesteia; emisiile suplimentare pot fi considerate de investitori ca un semnal negativ și pot duce la o scădere a prețurilor pe termen scurt. Trebuie remarcat faptul că manifestarea acestor deficiențe în Federația Rusă are propriile sale specificități. Pe lângă aceștia, atât factori externi (subdezvoltarea pieței de valori, particularitățile reglementării legale, disponibilitatea altor surse de finanțare), cât și restricții interne (nepregătirea majorității întreprinderilor pentru ofertele publice inițiale, atitudinea precaută a proprietarilor față de posibilele costuri ale „transparenței”. „, frica de a pierde controlul etc.). Să le luăm în considerare mai detaliat.
O problemă semnificativă cauzată de particularitățile reglementării legale este intervalul de timp dintre data deciziei de plasare a acțiunilor și începerea circulației acestora pe piața secundară.
O altă limitare semnificativă este cerința de a asigura „transparența”. Dezvăluirea informațiilor în timpul ofertei publice inițiale este necesară într-o măsură mult mai mare decât la obținerea diferitelor tipuri de împrumuturi. În același timp, datorită climatului legal stabilit și a practicilor de afaceri consacrate, multe întreprinderi rusești reacționează foarte dureros la cerința de „transparență”. Dezvăluirea informațiilor despre proprietarii finali, schemele de reducere a impozitelor etc. poate face o companie o țintă ușor de preluat de către autoritățile judiciare, de aplicare a legii și fiscale.
Multe întreprinderi rusești nu sunt pregătite pentru implementarea ofertei publice inițiale de acțiuni ale companiei. Transparența în afaceri este în majoritatea cazurilor rezultatul unei strategii clare de dezvoltare (plan de afaceri justificat economic) și al unei structuri de management corespunzătoare care vă permite să vă atingeți obiectivele, să gestionați creșterea, să controlați riscurile și să utilizați eficient capitalul. Doar câteva întreprinderi autohtone îndeplinesc aceste criterii.
O altă sursă proprie externă importantă de resurse financiare a întreprinderii sunt alocațiile bugetare.
Creditele bugetare pot fi acordate întreprinderilor, de regulă de stat, sub următoarele forme: investiții bugetare, subvenții de stat, subvenții de stat. Investițiile bugetare sunt alocarea de fonduri de la bugetele de stat sau locale pentru dezvoltarea producției, în primul rând sub formă de investiții de capital. Acestea sunt trimise către sectoare și proiecte prioritare care determină dezvoltarea economiei țării în ansamblu. Subvențiile de stat sunt alocarea de fonduri de la buget pentru a acoperi pierderile unei întreprinderi, de regulă, în cazul în care neprofitabilitatea este o consecință a unei anumite politici de stat, de exemplu, stabilirea prețurilor. Subvențiile de stat reprezintă alocarea de fonduri de la buget către entități comerciale pentru rezolvarea anumitor sarcini în cadrul diferitelor programe guvernamentale. Încasările din fondurile fiduciare ale statului sunt identice în conținut cu creditele bugetare. Ele vin sub formă de investiții publice și subvenții. Aceste resurse furnizate sunt vizate, ceea ce reiese din natura acestor fonduri. Resursele financiare ale împrumutului includ: 1) creditul bancar. Necesitatea acestuia este determinată de natura circulației capitalului fix și de lucru. De exemplu, o întreprindere a produs un produs finit, adică o anumită parte din rezervele sale de producție a trecut într-o formă de marfă, dar înainte de vânzarea acestor produse, adică înainte de a dobândi o formă monetară, întreprinderea are o trebuie să investim în achiziționarea de materii prime, materiale, ceea ce înseamnă avansarea într-un nou ciclu. Este nevoie de fonduri de împrumut, care sunt atrase pentru un anumit timp și pe bază de rotație. Același lucru se observă dacă întreprinderea are nevoie de fonduri suplimentare pentru a crește volumul producției, precum și pentru a depăși întreruperile temporare în procesul de producție și vânzările de produse. 2) un credit bugetar, care funcționează pe aceleași principii ca și un credit bancar. 3) un împrumut comercial este cumpărarea de bunuri sau primirea de servicii cu plată amânată. Un astfel de acord este formalizat printr-un bilet la ordin special - o factură comercială. Împrumuturile, spre deosebire de creditele bugetare, sunt efectuate în conformitate cu principiile de turnare, plată și securitate. Trecerea la condițiile de piață pentru gestionarea economiei, introducerea principiilor comerciale în activitățile întreprinderilor, privatizarea întreprinderilor de stat necesită noi abordări înainte de formarea resurselor financiare. În prezent, un loc important în sursele de resurse financiare îl revine cotei și altor contribuții ale persoanelor fizice și juridice, membri ai colectivului de muncă. În același timp, se reduce semnificativ volumul resurselor financiare care provin din structurile sectoriale și volumul subvențiilor bugetare de la organele guvernamentale. Importanța profitului, a amortizarii și a fondurilor de împrumut crește în formarea resurselor financiare ale întreprinderilor.
3. Probleme de formare a surselor proprii ale întreprinderii în criză
O criză economică este un fenomen normal al unei economii de piață, în care doar cele mai puternice întreprinderi supraviețuiesc și câștigă imunitate și experiență. Sarcina întreprinderii în timpul crizei este de a se adapta la condițiile „mediului economic sau de piață schimbat”. Orice situație de pe piață care duce la o scădere forțată a volumelor de producție, faliment, o creștere a creanțelor, o vânzare urgentă de active și o reprofilare a producției se încadrează în definiția de „criză”.
În timpul unei crize, în viața unei întreprinderi există întotdeauna probleme asociate cu lipsa resurselor financiare, iar aceasta devine vulnerabilă în toate domeniile de activitate.
În timpul crizei, rezultatul financiar al multor întreprinderi este o pierdere. Acest lucru indică faptul că întreprinderii nu numai că îi lipsește profitul necesar pentru acumularea de fonduri, plata impozitelor la buget, creșterea proprietății întreprinderii, dar și că cheltuielile întreprinderilor depășesc veniturile. Adesea, întreprinderile nu pot face față acestei probleme, în urma căreia suferă faliment.
Problema crizei se referă și la surse proprii precum amortizarea. Ele reprezintă valoarea monetară a mijloacelor fixe de producție. Deducerile din amortizare sunt incluse în costurile de producție și trebuie returnate în contul de decontare al companiei ca parte a încasărilor din vânzarea produselor. Dar multe întreprinderi care operează în timpul crizei primesc venituri care nu sunt capabile să-și acopere toate cheltuielile. Prin urmare, de multe ori deducerile din amortizare nu sunt returnate în contul curent al întreprinderii. Ca urmare, sursele interne de finanțare pentru producția simplă și extinsă sunt reduse, iar întreprinderea nu funcționează pe deplin.
Într-o situație de criză, situația întreprinderii poate fi corectată cu ajutorul unor contribuții suplimentare de fonduri la capitalul autorizat al întreprinderii. Aceste contribuții nu sunt recunoscute ca venit corporativ și nu sunt supuse taxei pe valoarea adăugată. Problema obținerii de contribuții suplimentare la capitalul autorizat poate consta în faptul că fondatorii pot avea mai multe fonduri pentru a-i direcționa spre majorarea capitalului autorizat al întreprinderii.
Stabilitatea financiară a unei întreprinderi depinde în mare măsură de starea economiei țării în ansamblu. În perioada crizei, statul a redus cuantumul fondurilor alocate pentru sprijinirea întreprinderilor. Aceste fonduri au acționat ca surse proprii ale întreprinderii (credite bugetare etc.). Reducerea acestor venituri afectează situația financiară a întreprinderii și funcționarea acesteia în ansamblu.
Concluzie
Funcționarea întreprinderii este imposibilă în lipsa resurselor financiare. După cum sa menționat deja, prima și cea mai importantă condiție pentru funcționarea întreprinderii este ca aceasta să aibă propriile surse de resurse financiare. Necesitatea unor surse proprii de resurse financiare constă în faptul că, dacă întreprinderea va fi dominată de fonduri împrumutate, pur și simplu nu va putea face față obligațiilor de rambursare a fondurilor împrumutate și nu va funcționa pe deplin.
În acest eseu a fost luată în considerare compoziția surselor proprii ale întreprinderii și au fost reflectate problemele formării și utilizării unora dintre ele. Conform acestor indicatori, se poate aprecia starea financiară a întreprinderii.
Pentru ca întreprinderea să funcționeze normal în timpul crizei, iar rezultatul său financiar a fost profit, nu pierdere, este necesar să se efectueze o analiză financiară a stării întreprinderii. În această analiză, nu este interesată doar întreprinderea în sine, ci și creditorii, furnizorii, cumpărătorii.
Resursele financiare ale întreprinderii sunt transformate în capital prin surse adecvate de fonduri. Astăzi, sunt cunoscute diferitele lor clasificări.
Sursele de finanțare pot fi împărțite condiționat în trei grupe: utilizate, disponibile, potențiale. Sursele utilizate reprezintă un ansamblu de astfel de surse de finanțare a activităților întreprinderii, care sunt deja utilizate pentru formarea capitalului acesteia. Gama de resurse care sunt potențial reale pentru utilizare se numește disponibile. Sursele potentiale sunt cele care pot fi folosite teoretic pentru functionarea intreprinderilor comerciale, in conditiile unor relatii financiare, de credit si juridice mai avansate.
Una dintre grupările posibile și cele mai comune este împărțirea surselor de fonduri în funcție de timp:
surse de fonduri pe termen scurt;
capital avansat (pe termen lung).
De asemenea, în literatură există o împărțire a surselor de finanțare în următoarele grupuri:
fondurile proprii ale întreprinderilor;
fonduri împrumutate;
fondurile implicate;
credite bugetare.
Cu toate acestea, principala diviziune a surselor este împărțirea lor în externe și interne. În această versiune a clasificării, fondurile proprii și alocațiile bugetare sunt combinate într-un grup de surse interne (proprii) de finanțare, iar sursele externe sunt înțelese ca fonduri împrumutate și (sau) împrumutate.
Diferența fundamentală între sursele de fonduri proprii și cele împrumutate constă în motivul legal - în cazul lichidării întreprinderii, proprietarii acesteia au dreptul la acea parte a proprietății întreprinderii care va rămâne în urma decontărilor cu terții.
2.2. Surse interne (proprii) de finanțare ale întreprinderii
Sursele interne includ:
capitalul autorizat;
fondurile acumulate de întreprindere în cursul activităților sale (capital de rezervă, capital suplimentar, rezultat reportat);
alte contribuții de la persoane juridice și persoane fizice (finanțări direcționate, contribuții caritabile, donații etc.).
Capitalul social începe să se constituie în momentul înființării întreprinderii, când se formează capitalul său autorizat, adică totalitatea în termeni bănești a contribuțiilor (acțiuni, acțiuni la valoarea nominală) ale fondatorilor (participanților) la proprietate. a organizaţiei în perioada înfiinţării acesteia să asigure activităţi în sumele determinate de actele constitutive. Formarea capitalului autorizat este asociată cu particularitățile formelor organizatorice și juridice ale întreprinderilor: pentru parteneriate - acesta este capitalul social, pentru societățile pe acțiuni - capitalul social, pentru cooperativele de producție - un fond de acțiuni, pentru întreprinderile unitare - un fond autorizat. În orice caz, capitalul autorizat este capitalul de pornire necesar începerii activității întreprinderii.
Modalitățile de formare a capitalului autorizat sunt determinate și de forma organizatorică și juridică a întreprinderii: prin efectuarea de aporturi de către fondatori sau prin subscrierea de acțiuni, dacă este o SA. O contribuție la capitalul autorizat poate fi bani, valori mobiliare, alte lucruri sau drepturi de proprietate cu valoare monetară. La momentul transferului activelor sub forma unei contribuții la capitalul autorizat, dreptul de proprietate asupra acestora trece la entitatea economică, adică investitorii pierd drepturile de proprietate asupra acestor obiecte. Astfel, în cazul lichidării întreprinderii sau al retragerii unui participant din societate sau societate, acesta are dreptul doar de a compensa cota sa din proprietatea reziduală, dar nu de a returna în timp util obiectele ce i-au fost transferate. sub forma unui aport la capitalul autorizat.
Întrucât capitalul autorizat garantează în mod minim drepturile creditorilor întreprinderii, limita sa inferioară este limitată din punct de vedere legal. De exemplu, pentru SRL și CJSC nu poate fi mai mic de 100 de ori salariul minim lunar (MMOT), pentru SA și întreprinderile unitare - mai puțin de 1000 de ori mărimea MMOT.
Orice ajustare a mărimii capitalului autorizat (emisiune suplimentară de acțiuni, reducerea valorii nominale a acțiunilor, efectuarea de contribuții suplimentare, admiterea unui nou participant, aderarea unei părți din profit etc.) este permisă numai în cazuri și în modalitatea prevăzută de legislația în vigoare și actele constitutive.
În cursul activității sale, întreprinderea investește bani în active fixe, cumpără materiale, combustibil, plătește forța de muncă a angajaților, în urma căreia se produc bunuri, se prestează servicii, se prestează muncă, care, la rândul lor, sunt plătite de cumpărători. După aceea, banii cheltuiți ca parte a veniturilor din vânzare sunt returnați întreprinderii. După rambursarea costurilor, întreprinderea primește profit, care merge la formarea diferitelor sale fonduri (fond de rezervă, fonduri de acumulare, fonduri de dezvoltare socială și de consum) sau formează un singur fond de întreprindere - profit reportat.
Într-o economie de piață, valoarea profitului depinde de mulți factori, principalul dintre care este raportul dintre venituri și cheltuieli. În același timp, documentele de reglementare actuale prevăd posibilitatea unei anumite reglementări a profiturilor de către conducerea întreprinderii.
Aceste proceduri de reglementare includ:
amortizarea accelerată a mijloacelor fixe;
procedura de evaluare și amortizare a imobilizărilor necorporale;
procedura de evaluare a contribuțiilor participanților la capitalul autorizat;
alegerea metodei de estimare a stocurilor;
procedura de contabilizare a dobânzilor la creditele bancare utilizate pentru finanțarea investițiilor de capital;
compoziția costurilor generale și modul de repartizare a acestora;
Profitul este principala sursă de formare a fondului de rezervă (capital). Acest fond este conceput pentru a compensa pierderile neprevăzute și eventualele pierderi din activitatea economică, adică este de natură de asigurare. Procedura de constituire a capitalului de rezervă este determinată de documentele de reglementare care reglementează activitățile unei întreprinderi de acest tip, precum și de actele sale statutare. De exemplu, pentru o societate pe acțiuni, valoarea capitalului de rezervă trebuie să fie de cel puțin 15% din capitalul autorizat, iar procedura de constituire și utilizare a fondului de rezervă este stabilită de statutul societății pe acțiuni. Sumele specifice ale deducerilor anuale la acest fond nu sunt stabilite prin statut, dar trebuie să fie de cel puțin 5% din profitul net al societății pe acțiuni.
Fondurile de acumulare și fondul sferei sociale sunt create la întreprinderi în detrimentul profitului net și sunt cheltuite pentru finanțarea investițiilor în active fixe, reînnoirea capitalului de lucru, bonusuri pentru angajați, plata salariilor angajaților individuali peste fondul de salarii, asigurare de asistență materială, plata primelor de asigurare în cadrul programelor de asigurări medicale suplimentare, plata locuințelor, achiziționarea de apartamente pentru angajați, alimentația publică, plata transportului și alte scopuri.
Pe lângă fondurile formate din profit, o parte integrantă a capitalului propriu al companiei este capitalul suplimentar, care, prin originea sa financiară, are diferite surse de formare:
prima de emisiune, de ex. fonduri primite de societatea pe acțiuni - emitent în vânzarea de acțiuni peste valoarea nominală a acestora;
sumele reevaluării activelor imobilizate rezultate ca urmare a unei creșteri a valorii proprietății în timpul reevaluării acesteia la valoarea de piață;
diferența de curs valutar asociată formării capitalului autorizat, i.e. diferența dintre evaluarea în ruble a datoriei fondatorului (participantului) la contribuția la capitalul autorizat, estimată în documentele constitutive în valută, calculată la cursul de schimb al Băncii Centrale a Federației Ruse la data primirii a sumei depozitelor și evaluarea în ruble a acestei contribuții în actele constitutive.
Fondurile de capital suplimentare pot fi utilizate pentru a majora capitalul autorizat; să plătească pierderea identificată pe baza rezultatelor muncii din anul; pentru distribuire între fondatori. Documentele de reglementare interzic utilizarea capitalului suplimentar în scopuri de consum.
În plus, întreprinderile pot primi fonduri pentru implementarea activităților vizate de la organizații superioare și persoane fizice, precum și de la buget. Asistența bugetară poate fi alocată sub formă de subvenții și subvenții. Subvenție - fonduri bugetare acordate bugetului de alt nivel sau unei întreprinderi cu titlu gratuit și irevocabil pentru realizarea anumitor cheltuieli vizate. Subvențiile sunt fonduri bugetare acordate unui alt buget sau întreprindere pe baza finanțării partajate a cheltuielilor vizate.
Finanțarea și veniturile vizate sunt cheltuite în conformitate cu estimările aprobate și nu pot fi utilizate în alte scopuri. Aceste fonduri fac parte din capitalul propriu al organizației, care exprimă drepturile reziduale ale proprietarului asupra proprietății întreprinderii și asupra veniturilor acesteia.
Sursele de resurse financiare sunt proprii și altele.
Sursele proprii de resurse financiare includ:
- capitalul autorizat, format din aporturile fondatorilor unei entitati economice;
- deduceri de amortizare.
Alte surse de resurse financiare includ:
- împrumutat;
- fondurile implicate.
Costurile operațiunilor nerealizate sunt costurile de producție care nu au produs produse, amenzile plătite, pierderile din operațiuni vechi, din anularea creanțelor care nu pot fi recuperate etc.
Cheltuielile de amortizare se formează ca urmare a transferului valorii imobilizărilor și imobilizărilor necorporale la costul de producție și constituie, în total, fondul de amortizare.
Conturile de plătit reprezintă datoria unei entități economice față de alte persoane, adică sunt banii altora pe care o entitate economică îi folosește în mod constant și gratuit pentru a-și finanța cheltuielile.
Conturile de plătit includ restanțe de salariu, deduceri la fondurile sociale în afara bugetului, o rezervă de plăți viitoare etc.
Sursa resurselor financiare este primirea de bani din emisiunea de titluri de valoare (acțiuni, obligațiuni, cambii etc.), din vânzarea acestora, inclusiv din speculații cu acestea.
Contribuțiile participanților la societățile mixte pot fi făcute în bani (depozite în ruble sau în valută), proprietate, drepturi de proprietate, inclusiv dreptul de proprietate intelectuală (brevet, know-how etc.).
